景业智能（688290）研究报告：核工业机器人及智能装备国产替代领跑者.pdf

景业智能（688290）研究报告：核工业机器人及智能装备国产替代领跑者。公司概况：国内核工业机器人及智能装备领域领跑者。公司成立以来专注于核 工业机器人及智能装备研发制造，主要产品包括核工业系列机器人、核工业智 能装备、非核专用智能装备等，产品主要应用于核工业、新能源电池及医药大 健康等领域。凭借核工业智能装备起步发展的窗口期以及与大客户中核集团的 深度合作，公司近年来业绩保持高速增长，2021年，公司收入3.5亿元（+69.0%）， 归母净利润 0.76 亿元（+44.0%）。22Q1~3，公司收入 2.2 亿元（+44.1%），归 母净利润 0.50 亿元（+83.3%）。

智能装备行业分析：市场规模高速增长，本土厂商逐步崛起。（1）行业规模：据 BP《Energy Outlook: 2020 edition》的相关数据分析，2021-2035 年，国内乏燃料后处理厂 的智能装备市场规模预计为 1182 亿元，平均每年市场规模为 79 亿元。（2）竞 争格局：核工业领域机器人及智能装备技术壁垒和行业准入门槛高，目前市场 主要由海外厂商占据，包括法国 Getinge 集团的子公司 La Calhene、德国 Carr 集团的子公司 Wälischmiller 等玩家，公司是该领域国产替代领跑者，率先完成 了乏燃料后处理领域机器人及智能装备国产替代，产品竞争优势明显。

竞争优势：人才、技术、产品、客户优势共筑公司核心壁垒。（1）人才：公司 拥有一支由博士领衔的专业技术团队和管理队伍，骨干人员毕业于浙江大学、 清华大学等国内知名院校。同时，公司建有浙江省省级企业研究院、高新技术 研发中心和博士后工作站。（2）技术：公司自设立以来，对近百种材料、关键 部件等进行了多批次的耐辐照、耐酸性、长寿命等方面的测试，积累了完善的 底层核心技术。（3）产品：公司电随动机械手、分析用取样机器人等核心产品 关键技术指标位居行业领先地位，同时拓展多领域关键技术和产品。（4）客户： 公司在核工业机器人与智能装备领域内先发优势明显，与中核集团形成深度合 作关系，2020 年公司获得了中核集团下属某单位 4A 级履约供应商的称号。

景业智能前景：完善核工业领域布局，持续拓展非核领域，公司成长空间广阔。（1） 核工业业务：公司在乏燃料后处理机器人及智能装备领域布局完善，且具有明 显先发优势，未来订单有望实现跨越式增长，同时公司正加快核工业循环全产 业布局，除乏燃料后处理环节之外，公司已布局转化纯化、同位素分离、燃料 元件制造、放射性废物处理处置等环节，未来有望开拓更多业绩增长点。（2） 非核业务：公司持续开展新能源电池、医药大健康、职业教育、国防军工等领 域业务，预计将打开公司长期成长空间。