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大金重工（002487）研究报告：锁定大单领军出海，世界大金扬帆起航。国内首家出口欧洲的海塔企业，欧洲本土外唯一超大型单桩供应商：公 司是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，2022 年公司超大型单桩产品出 口发运欧洲，不断收获优质订单，取得欧美客户认可。在设计发展规划过程中， 逐步形成以海上风电及海外全球化为路线的“两海”战略方针，锁定蓬莱母港 优质码头资源，将蓬莱大金设计为如今全球产能规模最大的海工装备基地。

十四五期间全球管桩需求量可达 3000 万吨，中国、欧美、东南亚市场 放量可期：十四五期间国内海风市场规模 7000 亿元，CAGR 达 90.7%。我们 测算 22-25 年国内管桩需求量分别为 144.0 /300.9 /582.7 /1121.2 万吨，总需求 量合计 2148.8 万吨，十四五期间管桩新增市场规模可达 1940 亿元。海外欧 美、东南亚市场放量在即，全球管桩市场蓝海可期，经测算 2022-2025 年海外 管桩总需求量约为 1244.5 万吨，新增市场规模约 1920 亿元。

四大优势全方位凸显，放眼全球扬帆起航：1、码头资源是海工企业核心 壁垒,码头建设及对外开放资质需要经层层审批，大重量管桩对码头水深、囤 货面积、荷载等方面要求严苛。公司蓬莱母港是国内为数不多满足条件的优质 码头。2、国际运费占管桩价值量约 40%，公司自建特种运输船可降低 50%运 费成本，完善一揽子运输方案。3、产能优势决定全球市占水平。海外目前主 流产能仅约 40 万吨。公司海内外产能布局同步推进，预计两年内出口总产能 有望达 90 万吨。4、产品突破欧美核心客户认证，产品质量过硬。公司以产品 持续稳定作为首要竞争力；同时行业中欧盟双反税最低，成本优势明显。