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澜起科技（688008）研究报告：内存接口加速扩容，平台型布局展宏图。十八年锐意进取、稳扎稳打，铸就全球内存接口芯片赛道王者。公司自内存 接口芯片起家，可提供从 DDR2 到 DDR5 内存全缓冲/半缓冲完整解决方案， 牵头制定 DDR5 第一子代、第二子代内存接口芯片（RCD/DB）的标准。2022 年 5 月，公司于业内率先试产 DDR5 第二子代 RCD 芯片，系目前全球可提 供 DDR5 全套解决方案的两家公司之一。

内存接口芯片行业高增长，5G、云计算、AI 发展如火如荼，海量数据对存 储的需求持续推动内存接口芯片量价齐升和市场高速扩容：（1）量：持续 受益于服务器出货量增长和单台服务器内存模组用量不断上升（2）价：内 存接口技术向 DDR5 升级及 LRDIMM 结构渗透驱动内存接口芯片 ASP 提升。

内存接口芯片行业壁垒高、格局优，澜起科技强者愈强。内存接口芯片受益 于高耸的生态认证壁垒以及技术壁垒，具备高毛利属性，竞争格局也随技术 更迭不断优化，至今形成澜起科技、IDT 及 Rambus 三强割据的局面。我们 认为 IDT 被收购竞争力或弱化，而澜起科技凭借被纳为行业标准的创新性 “1+9”架构、全面通过 Intel 认证、高研发转化率以及强大的盈利能力， 未来随行业扩容及国产 DRAM 崛起，有望实现市占率不断突破。

秉持“平台型”发展战略，拓展津逮服务器平台&PCIe Retimer 和 AI 芯 片产品线，向更广阔空间进军。公司面向服务器硬件安全与 Intel、清华大 学合作开发津逮 CPU 平台，已赢得国内多家服务器 OEM 厂商的青睐，生态 建设稳步推进。面向接口领域延展布局 PCIe Retimer，公司是全球可量产 PCIe 4.0 Retimer 芯片唯一的中国公司；PCIe 5.0 Retimer 芯片研发顺利， 有望成为国内首家 PCIe 5.0 Retimer 芯片提供商。同时，公司面向人工智能 领域挖掘云端 AI 芯片机遇，构筑长期新增长点。