远东宏信（3360.HK）研究报告：“金融+产业”综合服务提供商.pdf

远东宏信（3360.HK）研究报告：“金融+产业”综合服务提供商。远东宏信不仅是融资租赁企业，更是产业综合运营服务提供商。远东宏信是 一家以金融及产业相结合的模式服务于企业的金融公司，秉承“金融+产业” 的经营理念，为客户提供金融与产业综合服务。公司业务范围遍及全国，拥 有多元化的股东结构，主要管理层长期稳定且直接持股。

远东宏信近几年收入结构转换，产业运营收入占比快速提升，盈利能力则长 期保持稳定。从收入结构来看，远东宏信当前收入的主要来源依然是金融服 务业务，不过产业运营收入占比快速提升。2022 年上半年，公司营业收入当 中的 59%来自金融服务业务，即融资租赁利息收入；产业运营板块的两大主 要业务设备运营和医院运营的合计收入占比达 32%。从主要财务指标来看， 公司近几年业绩增长趋于平稳，资产、收入、利润增速在 10%左右；公司盈 利能力稳定，ROE 长期保持在 14%左右。此外，公司还保持了较为稳定的分 红记录，2021 年分红率 27%。

远东宏信产业运营快速发展，凸显公司特色。公司直接从事产业运营，主要 包括设备和医院运营业务，这使得公司与传统金融企业差别很大，凸显公司 特色。从近几年的收入和净利润增速来看，产业运营板块有相对更高的成长 性，尤其是其中的设备运营板块，即子公司宏信建发。宏信建发是我国设备 运营服务龙头企业，主要业务包括经营租赁、工程技术服务等，其扩张空间 明显大于金融服务板块，有望给公司带来新的增长动力。 远东宏信金融业务专业经营，资产质量稳定。远东宏信是融资租赁行业龙头， 在行业整体规模萎缩的情况下，依然保持扩张态势。得益于规范专业的风控 体系、长期专注的行业积累和积极灵活的资产摆布，在近几年宏观经济下行 背景下，公司依然保持了稳定的资产质量。