咖啡行业专题研究：Tims中国，蓄势待发.pdf

咖啡行业专题研究：Tims中国，蓄势待发。本篇报告重点分析了咖啡市场主要参与者Tims中国：公司主打 “咖啡+暖食”的大店模型，管理阵容强&蓝筹股东为其发展提供长期支 持，目前处于高速成长期，门店规模效应有望带来收入高增及利润改善，建议关注。

Tims中国由RBI和笛卡尔资本合资成立，先后获得知名机构融资支持，已通过SPAC+PIPE方式成功上市：Tim Hortons为加拿大国民 咖啡品牌，于2014年被汉堡王（3G资本控股）以115.3亿美元并购，两家公司合并成立饭店品牌国际公司Restaurant Brands International（简称“RBI”），是世界上最大的快餐服务公司之一。2018年，RBI与笛卡尔资本合资成立Tims咖啡中国，并先后获得腾 讯、红衫中国和钟鼎资本等知名机构投资，2022年9月29日以SPAC+PIPE方式成功上市（股票代码：THCH）。

Tims中国优势：1）“咖啡+暖食” 定位带来独特品牌气质，金/红枫店有全套后厨设备，提供高品质现制暖食，且产品组合性价比高； 2）管理阵容强，本土化的管理团队近半数来自汉堡王，拥有汉堡王中国门店扩张19+倍且盈利的发展经验，其他管理者也均来自世界 知名企业；3）股东均为知名机构，包括笛卡尔资本、RBI、腾讯投资、红杉资本中国、钟鼎资本、上达资本等，蓝筹股东为其长期发 展提供支持。4）RBI及Tims作为国际化成熟的餐饮品牌发展经验丰富，公司在渠道、供应链、数字化运营与营销等方面均较为成熟。

未来看点：中国咖啡市场目前高速发展且尚未成熟，较大的市场规模对各类品牌有足够的包容性；Tims的差异化的定位有市场需求， 目前公司处于高速发展阶段，2019-2021年收入CAGR为235.2%，并计划2026年门店超2750家，未来仍有大发展机遇 。