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苏文电能（300982）研究报告：优质EPCO供应商，双碳政策助力长期增长。稀有 EPCO 一站式服务商，从江苏走向全国。苏文电能成立于 2007 年，是行业内稀缺的 EPCO 一站式服务企业，产业链综合服 务能力强劲。公司核心业务电子咨询设计及电力工程建设目前主 要集中于江苏省，特别是常州市内，在当地市场具有良好的品牌 口碑。随着电力市场化以及双碳政策催化，我们认为公司在进一 步提高省内市场份额的同时，将逐渐走向全国。

新能源应用及智能电网应用增加，行业进一步市场化。行业过 往呈现地域化特征，但随着新能源应用场景的逐渐普及，我国终 端用电负荷呈现复杂化、不确定化的趋势，判断未来智能用电需 求发展空间充足，从而进一步推动电力行业市场化，在配网投资 预计稳定增长的背景下，头部企业扩张空间充足。

异地扩张稳步进行，O 端业务逐渐放量。伴随公司工商业客 户的扩张，我们认为公司省外扩张仍将稳步推进，同时 EPC 客 户转化率有望进一步提升，带动公司 O 端业务发展。此外，公 司加速进军电力设备业务，有助于 EPC 业务自供率提升从而降 低成本波动的同时，也进一步打开公司成长空间。