金沙酒业专题研究：赤水河上游领导品牌，拟融入华润加速全国化进程.pdf

上传者：老*
时间：2022/11/15
热度：237
0人点赞
举报

金沙酒业专题研究：赤水河上游领导品牌，拟融入华润加速全国化进程。公司介绍：金沙窖酒厂始建于1951年，地处毕节市金沙县，位于赤水河核心产区，有着 70年的历史，长期畅销省内，1963年与茅台等同获首届“贵州八大名酒”荣誉称号，奠定了在贵州白酒中的历史地位。2007年第一次股权变更引入湖北宜化集团，5年扩产1万吨奠定行业地位。2022年10月，金沙拟被华润啤酒拟收购55.19%股权，成为华润白酒板块的重要部分。

优势分析：金沙地处酱酒核心产区，且具备产能+品牌两大核心优势，未来在华润赋能下理顺渠道运营及管理，有望引领下一轮酱酒成长周期，实现全国化扩张。1）产区优势：金沙产区最大酒企，定位赤水河“上游” ，政策支持建设集群。2）产能优势：金沙全周期行业前列，仅次于茅习郎位居行业前四。3）品牌优势：双品牌区隔运作，打造文化名酒摘要，凝聚品牌故事，过去两年CAGR达140%，卡位次高端价格带。4）渠道赋能：目前管理仍较粗放，华润入局有望精细化转型，实现全国扩张。

行业趋势：酱酒行业短期渠道热减退，面临一定调整压力，但长期驱动因素未发生改变，调整后有望迎来新一轮增长，且行业加速集中，2021年主流酒企产能占行业比重为56%，较2年前提升15个百分点，消费者教育暗流涌动，后周期更考验内功。

发展规划：华润白酒“1+N”布局初步成型，金沙处于核心地位，在未来对营销、管理、人力等环节进行赋能后，有望依托双品牌战略，延续摘要优势，赋能中档回沙，逐步实现全国化。预计22-25年公司收入增速为1%、12%、29%、30%，十四五末可实现百亿金沙。