轻工行业2023年投资策略：关注高景气小而美和龙头底部修复的投资机会.pdf

上传者：N******
时间：2022/11/14
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轻工行业2023年投资策略：关注高景气小而美和龙头底部修复的投资机会。家居：短期关注保交付带来的阶段性行情，中长期优选龙头。我们判断近期保交付对竣工以及家居企业订单有一定拉动，短期情绪及业绩端会存在催化，但持续时间较短；中期看竣工压力客观存在，优选大家居模式逐步跑通的龙头企业。我们长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居，建议关注床垫龙头慕思股份、优质床垫企业喜临门以及定制企业索菲亚、志邦家居。

造纸：浆价或震荡下行，纸企利润有望改善。受供给端短期因素影响，浆价自 21 年 11 月开始大幅上行，目前已突破前期高点，预计智利 Arauco 156 万吨（计划 22Q4 投产）和 UPM 乌拉圭 210 万吨（预计 23Q1 投产）阔叶浆投产后，浆价有望震荡向下，纸企成本端压力将有所缓解。建议关注文化纸龙头太阳纸业，特种纸标的仙鹤股份和华旺科技。

个护：绒毛浆价格有望回落，增厚行业盈利。展望 2023 年，个护行业各领域龙头有望受益于绒毛浆价格下行带来的利润增厚，其中，推荐战术调整后收入改善的国内卫生巾领先企业百亚股份，国内婴儿纸尿裤龙头制造商豪悦护理；建议关注可靠股份、依依股份。

包装：盈利有望触底回升。短期需求端压力明显，成本端受益于原纸、马口铁以及金属铝等原材料价格回落逐步改善。建议关注积极拓展业务边界的消费电子包装龙头裕同科技，红牛订单放量的金属罐包装昇兴股份，塑料餐具出口企业家联科技。

必选消费：精选小而美。离焦镜行业维持高景气，渗透率提升带动收入增长，建议关注国内镜片领先企业明月镜片。