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Mobileye专题研究：全球ADAS辅助驾驶领导者。Mobileye：全球辅助驾驶领域领导者，从英特尔分拆上市。1）公司概览：公司 是全球 ADAS 技术领军者，目前业务范围主要包括自动驾驶芯片（ADAS 芯片、 高级别自动驾驶芯片）和出行服务市场。10 月 26 日 Mobileye 正式登陆纳斯达 克交易所，公司此次 IPO 上市共募集 8.6 亿美元，计划主要用于营运资金&一般 企业用途，后续有望加速公司的市场拓展。2）经营数据：目前公司主要向市场 提供自动驾驶芯片 EyeQ，截至 2021 年，公司先后发布 Eye Q1-Q5 等多款 ADAS 芯片，累计出货量约 1.25 亿颗，覆盖全球 33 家 OEM 厂和 Tier1 厂商。近些年 来 Eye Q 产品 ASP 稳定在 50-60 美元/个。3）财务数据：公司主营业务突出， 过去六年营业收入快速增长至 2021 年的 13.9 亿美元（CAGR=34%）、 Non-GAAP 毛利率稳定在 76-78%、Non-GAAP 净利润已于 2019 年实现转正， 2021 年 Non-GAAP 净利润为 4.74 亿美元，对应 Non-GAAP 净利润率为 34%。

自动驾驶市场：Mobileye 在 ADAS 领域综合优势明显，积极向高阶自动驾驶领 域拓展。1）行业分析：（a）市场规模方面，依据下游不同级别自动驾驶渗透 率，我们预计全球自动驾驶芯片市场规模有望由 2021 年的 20 亿美元增长到 2030 年的 195 亿美元（CAGR=29%）。（b）市场竞争格局方面，Mobileye 占 据 ADAS 大部分市场份额（约 70%），科技巨头&半导体积极布局高级别自动 驾驶芯片，行业竞争正逐步加剧。2）Mobileye 基本面&竞争力分析：（a）产 品矩阵：公司在自动驾驶领域逐渐建立了从硬件（EyeQ/激光雷达）、到软件（地 图、工具开发链）、再到整体解决方案，产品矩阵丰富度不断增长，进而可为下 游用户提供更为灵活的解决方案。（b）从公司基本面来看，我们认为 Mobileye 的竞争优势主要体现在硬件的灵活扩展性、软件领域中的感知技术和高精度地 图、商业化的先发&成本优势、数据规模优势等。（c）商业化拓展顺利：截至 2022 年 7 月，公司产品已安装在 800+车型中。Businesswire 和路透社报道， 公司后续拟加大与吉利汽车、大众汽车等车企的合作。

出行市场：收购 Moovit，向 AMaaS 市场拓展。1）行业分析：（a）市场规模： AMaaS（automotive mobility as a service）是公司推出的汽车移动即服务，主 要指商用 RoboTaxi 市场。公司预计全球该市场规模有望由 2021 年的 0 亿美元， 增长至 2030 年的 1600 亿美元。（b）市场竞争格局：鉴于 RoboTaxi 未来市场 规模巨大，全球各类公司悉数入局（出行公司、科技公司、创业公司、车企）， 竞争不断加剧。2）Mobileye 基本面&竞争优势分析：（a）2022 年 5 月公司以 9 亿美元价格购买英特尔旗下子公司 Moovit（移动即服务解决方案供应商），旨 在将两家公司的业务进行更好的整合，以期不断推进 RoboTaxi 领域中的商业化 落地。（b）商业化落地处于推进过程中。据公司招股说明书显示，目前公司在 美国、以色列、德国、法国等地区开展 RoboTaxi 的测试和试运营。Cleantech报道，后续公司拟与 Udelv Transporter 加大合作，在 2023 年推出专门用于送 货的车辆。