有研硅（88432）研究报告：本土硅材料领军者，国产替代空间广阔.pdf

有研硅（88432）研究报告：本土硅材料领军者，国产替代空间广阔。深耕半导体硅材料领域，领先优势显著。公司聚焦半导体硅材料业务， 是中国大陆少数能稳定量产 8 英寸硅抛光片并生产区熔硅单晶的企 业，在国内率先实现 6 英寸、8 英寸硅片产业化及 12 英寸硅片的技术 突破并实现刻蚀设备用硅材料产业化。公司具备独立自主的研发体系， 研发团队创新能力突出，人才培养体系健全，多次参与国家级重大课 题，构建公司高竞争壁垒。近年下游需求旺盛，公司扩充产能，产能利 用率逐步提高，收入规模和盈利能力随之稳步增长。

半导体硅材料位居产业链核心环节，国产替代空间广阔。半导体硅片 是芯片制作的核心材料，而 90%左右硅片需用硅片作衬底片，因此半 导体硅材料是半导体产业的基石，未来晶圆代工厂商的不断扩产和半 导体工艺技术的进步将持续推动硅材料行业的成长。2021 年全球半导 体硅材料市场规模约 126 亿美元，2014 年起随中国大陆半导体硅片市 场进入发展快车道，中国半导体硅材料市场也随之增长，2015-2021 年 CAGR 达 16.2%。目前中国硅片市场 90%左右份额仍由日本、欧美和 中国台湾等巨头垄断，国产替代空间充足。

硅片与刻蚀硅双轮驱动，业绩持续增长。有研硅实现了硅材料产品的 多元化与特色化布局，成功通过众多国内外知名芯片制造企业和半导 体设备部件制造企业的认证，是国内为数不多能够稳定量产 8 英寸半 导体硅抛光片的企业，也是世界一流刻蚀设备厂商核心供应商，未来 有望充分受益于半导体硅材料市场需求的增长与国产替代进程，实现 业绩的稳步增长。