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帝尔激光（300776）研究报告：N型电池迭代驱动新需求，光伏激光设备龙头大有可为。光伏激光设备龙头，新型电池全覆盖并向平台化转型。帝尔激光是全球光 伏激光设备龙头，是国内首次将激光技术导入光伏电池路线的国家高新技 术企业。随着 N 型电池的放量发展，公司激光设备已实现 PERC、MWT、 TOPCON、IBC、HJT、钙钛矿等技术路线全覆盖，并积极向半导体、消 费电子、新型显示等领域拓展，有望发展成为平台型激光设备企业。

N 型技术迭代催生光伏激光新需求，激光设备空间进一步拓宽。N 型光伏 电池是下一步技术迭代的方向，预计 2022-2025 年 TOPCon、HJT、IBC 电池新增产能分别约为 474GW、211GW、161GW。公司 PERC 激光消 融和激光掺杂 SE 设备全球市占率超 80%，TOPCon 激光掺杂 SE 客户验 证顺利，HJT LIR 激光修复设备已取得量产订单，IBC 激光开槽设备量产 订单正在交付，2022-2025 年相应光伏激光设备空间有望超过 110 亿元。

激光转印与铜电镀助力金属化环节降银，多元布局钙钛矿与非光伏产品。 在金属化环节，公司全球首创的激光转印设备助力各类电池路线降本增 效，预计 2022-2025 年激光转印设备空间将近 80 亿元。同时，公司在电 镀铜路线上激光干法刻蚀技术已实现量产订单，钙钛矿电池完成量产订单 交付，组件环节激光无损划片、叠瓦已有量产设备交付，此外公司积极拓 展显示面板、集成电路和消费电子的应用场景，实现首台 TGV 设备交付。