钢铁行业2022年三季报总结：需求修复不及预期，22Q3业绩趋弱.pdf

钢铁行业2022年三季报总结：需求修复不及预期，22Q3业绩趋弱。三季报概览：申万上市钢企 22Q1~3 归母净利 329.4 亿元、同比减少 72.1%，22Q3 归母净利-46.0 亿元、同比减少 112.6%。根据申万钢铁 指数上市公司2022年三季报，22Q1~3申万上市钢企归母净利润329.4 亿元，同比减少 72.1%，34 家钢铁企业实现盈利。常宝股份同比增幅 最大，达 243.8%，盛德鑫泰、久立特材、鄂尔多斯同比增幅均超 20.0%。 22Q3 申万上市钢企归母净利润合计-46.0 亿元，同比大幅减少 112.6%，环比减少 127.5%。

基本面：22Q1~3 钢材供需双弱、吨钢毛利同比大降，预计 22Q4 钢材 盈利有望改善。（1）需求：22Q1-3 宏观经济总体弱修复，预计 22Q4 地产钢需同环比具备结构韧性、基建钢需同环比上升、制造业钢需弱修 复。（2）供给：22Q1-3 粗钢产量同比减少 3.4%，预计 22Q4 粗钢产 量相对平稳。（3）成本：22Q1-3 铁矿石、焦炭、废钢价格分别大幅下 跌、大幅上涨、明显下跌，预计 22Q4 铁矿石价格偏弱、焦炭价格偏 强、废钢价格偏弱。（4）钢价和盈利：预计 22Q4 钢铁需求环比小幅改 善，供给相对稳定，供需紧平衡，整体成本支撑偏弱，预计 22Q4 钢价 震荡，吨钢毛利环比有望改善。

业绩分析：申万上市钢企 22Q1~3 归母净利 329.4 亿元、同比减少 72.1%，22Q3 归母净利-46.0 亿元、同比减 112.6%、环比减 127.5%。 （1）盈利：净利率方面，22Q1~3 申万上市钢铁企业净利率同比下降 4.8PCT 至 2.1%，4 家申万钢铁企业净利率同比上升。22Q3 申万钢铁 板块净利率同比下降 6.8PCT，环比下降 3.8PCT 至-0.9%，申万上市 钢铁企业净利率同比/环比上升 9.1%/15.9%。（2）费用：申万上市钢企 22Q1~3 期间费用率同比上升，22Q3 申万上市钢企期间费用率环比小 升，申万上市钢铁企业期间费用率环比下降数量占比 27.3%。