建筑涂料行业专题报告：美国建涂市场成熟，重装提供需求韧性.pdf

建筑涂料行业专题报告：美国建涂市场成熟，重装提供需求韧性。北美是全球第三大建筑涂料市场，其中美国占据了主要的市场 份额。从 1984 年至今，美国建筑涂料市场规模从 35 亿美元增 长至历史最高的 140 亿美元，GAGR 达 3.77%。而支撑行业持续 增长的主要动力来自于高景气度的重涂市场，在美国，重涂需 求占建涂市场需求的 82%，重涂稳定且持续增长的需求主要来 源于以下三类需求：（1）刚性需求：房屋老旧是重涂的首位刚 性需求；人口老龄化带来的居住环境场所的稳定性是重涂的另 一大动力；（2）改善性需求：墙面涂料在服务完善、产品环保 的加持下，可快速重涂实现墙面翻新或风格切换，满足家庭墙 面品质升级的改善性需求；（3）投资性需求：自有住房的房主 以及租赁物业会通过投资自身房屋的墙面翻新来获得更高的房 屋价值或加快交易频次。

从客户结构来看，美国建筑涂刷方式主要为 DIY 以及专业承包者 两类，在人口结构与收入水平影响下，专业承包商占比逐渐提 升，目前占比已超过 60%。而下游的需求结构决定了直营门店 渠道的绝对优势，同时直营门店渠道往往由大型涂料企业布 局，进而也导致强者恒强局面，使得美国建涂行业格局较为集 中，行业 CR5 达 95%。

他山之石：重涂有望带来行业长期增长，集中度提升空间较大

从房屋年龄来看，我国房屋年龄正处于不断上升态势，且居住 于老旧房屋的家庭占比正在不断上升，房屋改造及修缮有望激 发重涂的刚性需求；从企业经营层面来看，2022 年工程墙面涂 料和零售墙面涂料增速出现明显分化，工程墙面漆增速由正转 负，而家装墙面漆则继续保持较高增速，表明存量市场正在逐 步发力，新旧动能有望实现切换。

预计我国建筑涂料市场规模有望在 2025 年达到 1496 亿元， 2022-2025 年年均复合增长率 4.20%，由此可以看出，未来在存 量市场占据主导地位下，我国建筑涂料市场当前的重涂周期有 望进一步缩短，进而使得我国建筑涂料市场规模实现稳定增 长。同时，我国建涂行业竞争格局在上下游挤压下有望优化， 龙头企业将受益于渠道、产品、品牌等优势获得更多的市场份 额。建议重点关注头部企业。