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腾景科技（688195）研究报告：打造高端光学平台，激光雷达+AR打开未来成长空间。公司是国内领先的光学元器件厂商，凭借精密光学研发及制造技术，广泛布局通 信、AR、激光雷达、HUD、生物医疗等领域。公司的光学镀膜和模压非球面透镜 技术具有较高的技术壁垒，光学平台优势显著，未来将随着高端光学技术在下游 应用领域的扩展，快速切入激光雷达、AR 等新兴市场，打开未来成长空间。

公司在光通信领域上游深耕多年，提供多款核心光学元件。公司面向光通信市 场，在 WSS 等细分产品领域深耕多年，目前处于龙头供应商地位。电信侧库存 出清、接入网需求旺盛，海外 5G 建设走向正轨打开市场空间；数通侧需求超预 期，海外云厂商进入 Capex 上行周期。公司的核心产品具有较高技术壁垒，与 全球多家主要光器件客户深度绑定，包括 II-VI、Lumentum 和中际旭创等等，持 续挖掘光通信领域的其他新细分市场，进一步夯实公司主业光通信市场基础。

公司的高功率光纤器件广泛应用于各种工业制造场景中。高功率光纤激光器凭借 高加工效率和质量的优势拓宽了光纤激光器在汽车制造、航空器制造、能源、机 械制造等领域的应用。公司产品具有较高的激光损伤阈值，高功率光纤器件广泛 应用于各类制造场景中，已与 nLIGHT 等全球主要光纤激光器厂商建立合作关 系。随着光纤激光器市场不断扩大有望带动光电子元器件的市场需求。

公司专注于打造高端光学元器件平台，深度布局 AR、激光雷达等新兴领域，有 望快速切入新兴市场。依靠光学镀膜、模压非球面以及精密加工等多项核心技 术，公司旨在打造高端光学元器件平台。随着元宇宙的加速推进，智能驾驶的高 速发展，这些下游领域有望迅速实现规模化商用。在激光雷达应用领域，产品验 证和客户验厂正在推进中；在 AR 应用领域，除了在光机部分给客户提供精密光 学元件产品外，二维波导片已取得积极进展；衍射光波导技术也正在推进中。在 医疗检测领域，公司在牙科和眼科医疗器械设备方面同海外厂商深度合作，已应 用于内窥镜系统、流式细胞仪、 测序仪、拉曼光谱仪等生物医疗器械和设备。 公司深度布局新兴领域，有望迅速切入新兴市场，在上游占据领先的地位。