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李宁（2331.HK）研究报告：矩阵赋能，单品突破，造势而为。21 年末李宁推出常青跑鞋超轻系列的最新迭代作品超轻 19，由李宁跑鞋当 家设计师孙京颐操刀，一经推出引发消费者和市场的火热反响。22H1 超轻 19 累计销售约 200 万双，成为上半年跑步市场的销售冠军；公司全年目标 销售 300 万双，公司预计超轻 19 将成为有史以来第一热门商品。

通过这次尝试，我们认为公司持续巩固李宁深耕专业运动领域的品牌形象， 同时覆盖多元消费人群攻占消费者心智。当超轻 19 的大单品策略成功试 水，李宁或将复制此打法在后续系列单品甚至更多符合条件的产品上。

超轻 19 全面解析：全场景适配的均衡入门跑鞋

超轻系列历史悠久，是国内品牌中历史最久，迭代次数最多的系列，积累 了庞大的粉丝群体；发展到 19 代结合优异专业性能和适配日常的属性， 扩宽使用场景。

在科技上，超轻 19 基于李宁成熟科技平台打造，巧妙融和在大底、中底、 结构、鞋面和细节等关键部件的科研积累，差异化的科研配置突出专业运 动品牌形象。在设计上，超轻 19 由李宁跑鞋首席设计师孙京颐一手打造， 融入对东方文化独特的巧思，同时丰富配色选择触及多元消费群体，延长 销售周期延续系列生命力。在营销上，以“忍不住想跑”为传播主题，展 开全年长周期的推广计划；通过品牌代言人肖战、钟楚曦上脚带货辐射粉 丝群体。

李宁为什么选择大单品策略？

1）产品端：大单品策略反哺产品矩阵，形成研发-生意良性闭环。 大单品强化品牌力，产品端发力反哺产品矩阵。大单品通过超轻 19 入门 单品反哺产品矩阵，吸引消费者复购进阶产品。李宁将入门级产品打造成 大单品，广泛覆盖大众消费人群。通过过硬的产品力和正面反馈有望将大 众消费者培养起长期运动习惯，从而转化为忠实消费者消费进阶产品。 深化用户运营、赞助国内马拉松赛事，展现专业运动品牌实力，拉近与消 费者之间的距离。通过产品与品牌绑定为大单品打造优秀口碑后，将进一 步吸引顾客到店，提升线上流量，创造更高的消费者复购率及收益，形成 研发-生意的良性闭环。

2）渠道端：大单品策略提升运营效率，精简 SKU 有望提升库存周转率， 折扣控制力度韧性较强。 库存周转天数减少，新品销售占比逐年增长。大单品助力李宁在渠道管理 和库存管理方面消费持续优化，2017 至 2022 年营运效率加速效果明显， 存货周转天数呈现减少趋势。与其他国内品牌相比，李宁存货周转速度长 期保持领先地位，2022H1 李宁存货周转天数为 55 天。 完善精准销售策略，落实库存目标管理机制，强化库存管理。李宁优化商 品计划、促销推广计划和卖场计划，提高销售精准度；制定月度库存目标 管理机制，以周为单位跟进落实，识别库存风险，指定落实库存管控策略； 同时消化旧品存货，确保新品的库存占比，进一步优化库龄结构；持续聚 焦功能性产品研发，防止专业跑步和专业篮球产品缺色断码。