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胶粘剂行业分析报告：广阔天地任遨游。胶粘剂是指能在不同物体表面起到良好的粘接或密封性能的材料，上游原材料为有机原料、合 成树脂、丙烯酸及丙烯酸酯、MDI、TDI 等，下游广泛应用于包装、建筑、木材加工、汽车、 新能源、制鞋等行业，传统与新兴并行发展，胶粘剂渗透率不断提升，具有良好的发展前景。

传统与新兴并行发展，未来可期

胶粘剂助推各个新兴领域实现轻量化、高粘接、提质增效，全球市场快速增长，2011-2021 年 全球胶粘剂市场销售额从 243 亿美元提升至 730 亿美元，年均复合增速高达 11.6%，预计未 来仍将保持 5.6%的复合增速继续提升。我国胶粘剂市场销售额从 2010 年的 596 亿元增长至 2021 年的 1097 亿元，“十四五”期间，我国胶粘剂的发展目标是产量年均增长率为 4.2%，销 售额年均增长率为 4.3%，力争到 2025 年末，使行业高附加值产品产值的比例达到 40%以上。

受益于传统建筑领域幕墙、中空玻璃，装配式建筑等新兴领域需求的快速增长，预计 2020-2025 年我国建筑用胶粘剂市场有望从 272 亿元增长至 423 亿元，年均复合增速为 9.2%，建筑用胶 领域空间广阔。政策推动光伏产业高速发展，预计 2021-2025 年，全球光伏用胶量有望从 21.2 万吨提升至 71.1 万吨，市场从 42.4 亿元提升至 142.3 亿元，年均复合增速为 35.3%。随着新 能源车的快速增长以及用胶量的提升，2021-2025 年，我国汽车用胶量有望从 56 万吨提升至 75 万吨，年均复合增速达到 7.9%。我国电子电器领域用胶量约百亿市场，其应用的特殊性和 功能性决定了其相对高附加值，需求空间巨大。

海外巨头领先，国内企业加速替代

胶粘剂行业由于资质认证、客户认证、下游更换意愿弱、资金等多重门槛，进入壁垒高。从全 球市场竞争格局来看，国外发达国家企业在胶粘剂领域中起步较早，形成了一定的先发优势和 规模优势，在整个胶粘剂市场中占有较大份额。汉高、富乐和西卡 2021 年胶粘剂业务市占率 分别为 15.0%（96.4 亿欧元）、4.5%（32.8 亿美元）与 3.7%（27.3 亿美元），汉高依靠丰富产 品种类、优秀品牌力、销售渠道、研发与技术服务，市占率遥遥领先。国内头部胶粘剂企业硅 宝科技、回天新材全球市占率也仅有 0.5%。国内头部企业持续加大研发投入，中高端产品验 证，抢占海外企业市场份额，以回天新材、康达新材、集泰股份为主的国内胶粘剂龙头近年来 保持较快的发展势头。国内胶粘剂龙头近几年发展速度明显领先于海外巨头，依靠不断提升的 产品品质，新产品开发、渠道拓展实现快速的国产化替代。