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社服行业2022年三季报汇总：反弹持续，静待黎明。1、酒店：各品牌门店规模持续扩张，RevPAR、OCC边际上行 头部酒店集团业绩恢复明显， 22Q3锦江/华住/首旅/君亭OCC分别为61%/61%/76%/61%,较22Q1分别提升 9.8pct/16.8pct/11.3pct/1.3pct。建议关注：锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店。

2、传统零售：线下客流持续受阻推动传统商超拓展线上销售渠道

受疫情散发影响，线下销售渠道仍受较大影响，促使传统商超加速拓展线上渠道。以天虹股份为例，Q1-Q3公司 线上商品销售及数字化服务收入 GMV 约 42 亿元，APP 和小程序月活会员逾485 万，Q3专柜到家销售同比 +28%，线上渠道拓展效果显著。建议关注：永辉超市、天虹股份、家家悦、重庆百货。

3、免税：需求端具有一定潜力，预计回弹较快

三季度离岛免税销售额回落，7/8/9月离岛免税销售额分别为39.8/9.6/10.6亿元，同比分别+8.7%/-43.2%/- 69.1%。 而“十一”国庆期间，离岛免税销售金额3.9亿元，同比增长62.9%；购买人数8.44万，同比增长 24.7%。免税反弹具备较大潜力，建议关注：中国中免、王府井。

4、旅游及景区：政策放宽，逐步回暖

Q3业绩呈现两极分化，主要系疫情散发限制出行。部分景区的高速恢复意味着旅游需求仍然旺盛，后续随着疫情 好转，旅游及景区板块有望快速回弹。建议关注：宋城演艺

5、教育：教学招考回归正轨

4月新修订的职业教育法获得通过，明确了国家鼓励指导、支持企业和其他社会力量依法举办职业学校、职业培训机构，消除社 会力量参与做大职业教育的政策障碍，持续利好职业教育细分赛道的龙头标的。