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建筑行业三季报总结：高景气的基建投资与疫情影响下业绩的低增长。Q3 收入/利润同比分别增长 8.7%/2.9%，受疫情影响延续 Q2 低增速。 SW 建筑板块 2022Q1-3 营收/归母净利同比分别变动 9.9%/4.6%（整 体法），建筑行业收入业绩实现稳健增长。分季度看，Q1/Q2/Q3 单季 度收入同比增速分别为 15.5%/6.6%/8.7%，归母净利润同比增速分别 为 11.6%/0.9%/2.9%，受国内疫情影响，Q3 延续 Q2 低增速状态。

专业工程、基建、房建稳健向好，装修、检测设计业绩下滑。细分板块 方面，专业工程/基建/房建/检测设计/装修/园林板块 22Q1-3 收入增速 分别为 13.7%/10.6%/9.6%/-4.8%/-13.7%/-33.5%，业绩增速分别为 6.0%/11.3%/6.6%/-10.4%/-107.5%/9432.5%，专业工程/基建/房建板 块延续稳定增长，而检测设计和装修板块在收入和业绩端均呈现不同 程度下滑，园林板块因基数原因数据较为异常。

盈利能力略有下滑，经营性现金流净流出减少。建筑板块 22Q1-3 毛 利率/净利率分别为 10.0%/2.5%，同比下降 0.5/0.1pct，盈利能力有所 下降。22Q1-3 建筑行业整体负债率为 75.2%，同比上升 0.6pct。22Q1- 3 建筑企业经营性现金流净流出 2183.46 亿元，同比流出显著减少， 收现比和付现比较去年同期分别变动-7.0/-1.3pct。

基建投资带动央企订单增长，地产链公司订单依旧收缩。在基建投资 提速的背景下，基建房建方面，八大建筑央企 22 年前三季度新签订单 全部实现正增长，地方国企则受区域化影响较大。装饰装修方面，龙头 企业订单整体有所下滑，受国内局部地区出现疫情反弹以及地产行业 的影响 22Q1-3 订单持续遇冷。专业工程方面，中国化学依旧稳健增 长，北方国际订单实现高增。

央企 22Q1-3收入订单稳健增长，22Q3增速略有放缓。建筑央企 22Q1- 3 营收/归母净利润同比增长 12.9%/13.0%，Q1/Q2/Q3 收入分别增长 17.8%/10.3%/11.3%，归母净利润分别增长 17.0%/13.1%/9.1%，业绩 总体实现增长，但 Q3 增速有所放缓。订单方面，中国建筑/中国铁建/ 中国中铁/中国交建/中国电建/中国化学/中国中冶/中国能建 2022Q1-3 新 签订单同 比分别增长 14.0%/17.7%/35.2%/2.5%/48.5%/36.7%/ 7.6%/17.3%，中国电建订单增速接近 50%。