帝奥微（688381）研究报告：模拟开关国内领先，产品丰富均衡发展.pdf

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时间：2022/11/01
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帝奥微（688381）研究报告：模拟开关国内领先，产品丰富均衡发展。1、公司系模拟 IC 全产品稀缺标的，面向客户提供整体解决方案。公司系国内稀缺的在信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片领域均衡发展的芯片设计企业，信号链模拟芯片定位高速和高精度，电源管理芯片具备高功率密度和低功耗特点。公司已设计出多款前沿产品，包括 USB2.0/3.1 元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、高效率电源管理元件等。公司提供一站式模拟芯片解决方案，下游应用包括消费电子、智能 LED 照明、工控和安防、通讯设备和医疗器械等领域，汽车电子积极布局，有望成为新的业绩增长点。

2、品类齐全助力公司业绩高增，产品结构优化盈利能力提升。 公司不断拓宽完善产品线，品类持续丰富，营业收入快速提升， 2021年公司营收5.08亿元，2019-2021年均复合增长率为92.74%。毛利率持续提升，2021 年公司毛利率为 53.64%，主要系公司推出了多款高性能产品，整体盈利能力提升。公司 2022H1 经营情况良好，保持快速增长势头，实现营业收入 2.93 亿元，同比增长 31.40%；归母净利润为 1.20 亿元，同比增长 100.26%；扣非净利润为 1.11 亿元，同比增长 82.34%。

3、模拟 IC 行业长坡厚雪，国产厂商有巨大发展空间。 根据 IC Insights 数据，2022 年全球模拟 IC 市场预计 832 亿美元，预计到 2026 年中国模拟 IC 市场规模将达到 429 亿美元， 2021-2026 年复合增速为 7.85%。2021 年中国大陆 Top10 模拟 IC 厂商占中国模拟 IC 市场份额比例为 7.78%，国产化率低，行业需求旺盛叠加国产替代将驱动国产模拟芯片厂商的快速发展。