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兴业银行（601166）研究报告：归母利润增速回升，资产质量指标改善。2022 年 10 月 28 日，兴业银行发布 2022 年三季报。前三季度，公司 营收、PPOP 和归母净利润同比增速分别为 4.2%、-1.3%、12.1%。营 收、PPOP 增速较 H1 回落，归母利润增速有所回升。从贡献拆分来看， 规模、其他收支、拨备计提是主要正贡献，息差和成本收入比是主要负 贡献。公司利润增速中速企稳，保持在行业靠前水平。

资产增长稳健，息差下行幅度收窄。2022Q3 末公司资产突破 9 万亿， 较年初增长 5.65%。其中贷款规模较年初增长 9.16%，占总资产比重提 升 1.71 个百分点至 53.18%。公司生息资产同比增速 10.7%，其中贷款 增速 13.5%，资产中贷款占比继续上升。公司存款较年初增长 8.79%， 在总负债中占比 56.17%，较上年末上升 1.66 个百分点，公司资负结构 继续改善。公司披露 2022Q3 公司净息差环比 2022H1 下降 3BP，下行 幅度较上半年收窄，资负两端管控成效逐步体现。

手续费增速回落，其他非息增长较好。报告期内，实现非息净收入 630.49 亿元，同比增长 10.04%；其中手续费及佣金净收入同比减少 3.25%，主要是受资本市场波动影响，代销基金和信托收入同比减少 34.95%。其他非息净收入同比增长 29.23%，主要是公司结合债券市场 流动性波动及利率走势，积极把握波段机会，提升综合收益。

房地产风险化解有效，资产质量指标改善。上半年，由于宏观及地产风 险暴露等原因，公司不良率、关注率有所回升。报告期内，公司积极推 进地产项目风险化解，并取得一定成效，资产质量指标改善。Q3 末， 公司不良率 1.10%，关注贷款率 1.47%，均较半年末回落。Q3 末拨备 覆盖率 251.99%，较半年度 251.30%略有提升，继续处于近些年较好 水平。我们测算，公司前三季度不良净生成 1.27%，也较上半年有所回 落。