华如科技（301302）研究报告：国产军事仿真龙头，成长加速可期.pdf

华如科技（301302）研究报告：国产军事仿真龙头，成长加速可期。国产军事仿真龙头，五大业务方向助力军事智能化。公司成立于 2011 年，深耕 军事仿真。2021 年公司收入 6.86 亿元，公司按照业务方向分作战实验、模拟训练、 装备论证、试验鉴定、综合保障，2021 年收入分别占比 50%、27%、10%、10%、 3%。公司收入三年 CAGR 达 41%，正处于业务高速扩张期，同时下游客户集的趋势 也印证公司在客户拓展方面不断自我突破，后续成长可期。 军事仿真成为军费放大器，市场空间超 200 亿元。

军事仿真被全球各国认作军费 放大器，能有效节约早期设计研发阶段的时间与经费投入。根据简氏防务预计，2027 年全球仿真军事训练系统市场空间将达到 1216 亿美元，十年 CAGR 达 25%。目前 国防建设向信息化转型，军费信息化投入占比将提高，根据智研咨询，我国军事仿真技 术需求逐年增加，预计 2027 年我国军用计算机仿真软件的市场规模将超过 200 亿元， 空间广阔。

公司向大订单、应用软件、共性需求及民用四大方向突破。公司单笔合同金额不 断提高，根据公司招股书，2020 年出现破亿大额合同，且破千万合同达 19 个，同比 增长 15 个。产品方向上，公司预计未来 3-5 年仿真应用软件进入规模化扩展期；根 据智研咨询，军用仿真应用软件市场空间是基础软件的两倍以上，是公司下一大力发展 方向。同时公司将主要精力转向挖掘军方、国防工业和公共安全领域的共性需求，有望 拓宽赛道并摊薄研发成本，民用需求稳步提升也是公司成长驱动之一。