横店东磁（002056）研究报告：“光伏+锂电”业务乘新能源东风，磁材龙头迎来发展新阶段.pdf

横店东磁（002056）研究报告：“光伏+锂电”业务乘新能源东风，磁材龙头迎来发展新阶段。“磁材+新能源”双轮驱动，公司持续迸发新活力。2022年以来，公司坚 定“做强磁性、发展能源”的发展战略，稳健发展“磁材+器件”业务， 做强做大“光伏+锂电”业务，在磁材及新能源双轮驱动下，公司业绩高 速增长。2022年前三季度，公司实现营业收入141.25亿元，同比+56.81%， 实现归母净利润12.08亿元，同比+36.42%；第三季度，公司实现营业收入 47.56亿元，同比+43.40%，实现归母净利润4.11亿元，同比+21.07%。进 入2022年，公司进一步提升各业务板块的经营质量，磁性材料业务稳健经 营，推进产业智能化转型升级。新能源产业通过持续拓展市场、叠加新产 能的有效释放，实现了高速增长。横店东磁深耕磁材四十余载，同时快速 布局光伏、锂电等新能源产业，公司持续迸发新活力，未来成长性值得期 待。

磁材业务稳打稳扎，铸造自身核心竞争力。公司深耕磁性材料行业 四十多年，不断将研发成果导入量产，始终保持了产品的技术领先、 品质卓越。2022年前三季度，磁材业务实现收入32.10亿元，同比+7%。 公司磁材部生产经营精益求精，稳定老客户并开拓新市场，加大研 发投入，通过智能化、绿色化转型升级，铸造“东磁”牌磁材产品 核心竞争力。磁材产业处于稳步发展期，随着新能车、光伏、数据 中心等新基建领域加大对磁性材料和器件的需求，会使磁材行业打 开新的增长空间。

光伏业务乘新能源东风而上，全球化布局助力公司快速发展。在国 家双碳目标引领下，公司加大投入光伏和锂电产业，有效提升公司 的发展步伐。2022年前三季度，光伏业务实现收入89.5亿元，同比 +92%，电池出货2.75GW、组件出货3.4GW。公司光伏业务加速全球化 布局，其中欧洲市场组件出货占比约80%，同时积极开拓澳洲、日韩 及国内等市场，针对个性化需求进行定制化生产，使得产品能较好 满足不同国家客户的需求。未来随着公司光伏项目产能释放，市场 开拓持续深入，以及新增部分TOPCon、P-IBC等新技术新产品出货， 预计公司光伏业务将维持高速增长态势。

在建项目顺利推进，产能释放值得期待。持续的投入、有效的产出 是保证公司可持续发展的关键。公司于2021年底建成投产的4GW高效 电池、2GW高效组件等项目，均在今年一季度实现了满产，为全年的 高增长奠定下基础。截至2022年三季度末，公司年产2.5GW高效组件 项目已建成并投入生产，其他投资项目如年产6GWh高性能锂电池项 目、年产1.5万吨软磁铁氧体项目、年产2.2万吨永磁铁氧体项目等 均在有序推进中。通过持续新项目的建设及推进，在产能有效释放 的同时推进传统工厂智能化、绿色化转型升级，将进一步提升公司的产出效率。