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炼油行业专题研究：百年发展成就炼化辉煌，产能东扩引领低碳新格局。炼油工业170年的发展历程，完成了从最初的照明、燃料用途为主，向化工品用途最新方 向的转变。从1853年第一家炼油厂诞生至今的170年，炼油工业从最初以煤油代替鲸油的 目的，到汽车、航空工业发展以成品油为主，再到目前以化工品为主导的工艺方向转型。 也发明了一系列的如：催化裂化、焦化、加氢裂化、沸石催化剂、PLC、DCS等系列技术 应用变革。在成品油需求放缓，低碳转型背景下，增加化工品产出是未来的发展方向。

全球炼油产能格局，欧美装置老化或部分产能退出，产能东扩，海外成品油仍然紧张。据 ENI统计，2021年全球炼厂个数842个，同比减少24个；总计产能51.26亿吨，同比减少0.56 亿吨。2022-2023年间，全球计划年新增炼油产能约7000-8000万吨，产能东扩背景下主 要新增产能在中东、亚洲地区。但是由于欧美的部分炼油装置老化及退出、俄罗斯受制裁 影响等，炼油目前仍然维持紧张态势。TotalEnergies欧洲炼油基于可变成本的利润指数， 2022年Q2、Q3分别为145.7、99.2美元/吨，远超历史正常水平。

炼油工业的技术进步演变及行业发展新方向。2000年以来，全球的炼油向着更专业化的 方向发展，全球炼油集中度提升的同时，大型石油公司的炼油业务占比下降，专业性的炼 油公司不断并购并扩大规模。我们认为炼化行业的技术进步主要体现在：1）炼油装置的 大型化与规模化，如加氢反应器、煤气化炉的大型化等，国产化能力在不断提升。2）对 重质油及炼油中的重质组分的加工能力，加氢裂化工艺及氢气平衡。对于渣油的处理如沸 腾床、浆态床加氢裂化技术等。3）工艺优化以及炼厂智能化。4）多产化工品：芳烃提取 装置与石脑油加氢处理器集成、重油催化裂解DCC、原油直接生产乙烯等。5）催化剂技 术的进步：聚烯烃催化剂、使用再生加氢裂化催化剂、烷基化、FCCU中提高轻质烯烃产 量等。6）热电联产装置，和直接热回收。7）将劣质柴油改质转化为芳烃或高辛烷值汽油， 调节炼厂柴汽比；柴油深度脱芳烃技术等。8）合成油技术进步等。

炼化一体化，炼油的综合低碳新方向。2022-23年即将投产的炼厂中，科威特Al-Zour（61.5 万桶/天）、尼日利亚Dangote（65万桶/天）、伊拉克Karbala（14万桶/天）、阿曼Duqm（23 万桶/天）、印度Visakha（13.5万桶/天）等均是燃料型炼厂。而中国国内新建炼厂多是配 套石化下游，最大化以化工品产出为主。新建炼厂虽然在加氢裂化等过程中能耗增加，但 是由于其中副产氢气平衡，且成品油产出少，在从原油到最终消费市场的全生命中期中的 碳排放远小于传统的燃料型炼厂，是发展的新方向。