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压缩空气储能行业研究报告：产业化推动快速降本，政策东风引爆下游需求。大规模储能成为新能源消纳的刚需，多地要求新能源配储比例10%-15%以上，电源侧配储迎来快速发展。据统计，截至目前已有32省区发布 新能源配储政策，多地市对分布式光伏提出配套建设储能的要求。按照2030年风电光伏装机2311GW、15%配储比例计算，电源侧配储需求空 间达301GW。

压缩空气储能系统是一种介于抽水蓄能及电化学储能之间的大容量、长时储能系统。其基本原理为通过压缩空气存储多余的电能，在需要时， 将高压气体释放到膨胀机做功发电，核心设备包括压缩机、换热系统及透平膨胀机。相比电化学储能，压储成本更低，安全性更高（无爆炸风 险），容量更大（300MW）；相比抽蓄，压储建设周期短（2年），选址灵活，因而先天适合大规模储能。

产业化推进+政策东风，2022年以来压储显著提速，目前在建及筹建容量达6115MW。当前压储项目投产规模仅180MW，伴随政策东风+产 业化推进，项目密度自2022年显著攀升，目前在建及规划装机容量达到6115MW。

产业化推进：技术领先+规模化降本+储气资源限制解除。1）我国压储研发出先进的非补燃系统，转换效率普遍达到60%-70%，达到国际领先 水平；2）首台套商业化陆续验证，未来规模放大到300MW叠加国产设备成熟助推成本下降，预计单位千瓦投资5000元；3）储气库资源限制 清除：当前盐穴资源丰富，未来人工硐室及改造矿洞等不断成熟，有望彻底解决储气库资源限制，充分保障压储大规模发展。

政策东风：未来有望获得类似抽蓄的两部制电价政策支持，进一步推动行业爆发。参照2021年4月《进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意 见》，未来抽水蓄能电站的计价方式将以两部制电价为主，考虑到压储在规模及性能上与抽水蓄能相近，功能相仿，未来压储有望享受类似电 价政策支持。

参照抽蓄发展规模，压储有望迎来爆发式增长。我们认为压储有望形成对抽蓄的补充及替代。参照抽水蓄能发展规模（中国电建预计十四五目 标开工270GW），结合当前压储在建及筹建项目规模（6.1GW），我们预计压储项目将在2022-2023年项目铺开，2024-2025大规模开工， 考虑后续储能需求，2025年起有望每年新开工超过10GW。