百奥家庭互动（2100.HK）研究报告：童年IP长线进化，三大赛道爆款迭出.pdf

百奥家庭互动（2100.HK）研究报告：童年IP长线进化，三大赛道爆款迭出。历经不同行业发展阶段，树立优势并成功把握趋势的精品游戏CP方。 百奥在页游时代积累多个重要IP，旗下“奥比岛”“奥拉星”“奥奇传 说”坐拥Z世代心智流量入口，并成功转型实现“页转手”的跨越式发 展，在游戏行业精品化趋势下，IP力与自研力突出的公司更值得关注，并 将掌握更多行业定价权。

主攻三大赛道，“IP+爆款+超进化”战略清晰：公司深耕宠物对战、 女性向和二次元三大赛道，三大赛道的百亿潜在市场规模和高增速为公司 手游业务的发展前景提供保障；在现有IP储备的基础上对初代产品进行升 级迭代，打造系列IP爆款，将游戏IP的覆盖范围扩展到大众领域，同时开 拓海外市场，将游戏版图拓展到全球。

从主要产品看公司的不同维度能力：1）《奥拉星手游》：体现公司 的长线运营能力。上线初期评分一度跌至5.2分，但公司不断调整优化， 通过努力扭转游戏口碑，TapTap评分两年内由5.2分一度上升至8.5分，现 稳定维持在7.2分左右。2）《食物语》《时序残响》：体现公司的自研能 力。《食物语》采用独特的食物拟人创意，剧情、玩法方面均处于女性向 赛道的上乘水平，丰富玩法提高游戏LTV，与传统文化的联动提升产品价 值，上线后一直为公司的业绩贡献主力。《时序残响》是公司接下来的重 要产品之一，二次元超现实题材新颖度高，自带流量属性，TapTap预约与 评分均处于高位，通过该产品也将实现公司的2D向3D升级研发管线升级。 3）《奥比岛手游》：体现公司的IP进化能力。以经典童年IP《奥比岛页 游》为基础进行“页转手”迭代后推出的奥比岛手游，上线后游戏口碑热 度均维持，初显长线运营势能。基于社交+休闲玩法的大利基市场，加上 多年页游运营经验积累的玩法内容与运营经验，研发资源充沛+深度TOC运 营获取玩家洞察，玩家LTV展望乐观，随用户年龄层提升有望实现用户群 体ARPPU的提升。