华电重工（601226）研究报告：火电辅机设备与工程龙头，风光氢补齐能源业务矩阵.pdf

上传者：罗***
时间：2022/10/24
热度：311
0人点赞
举报

华电重工（601226）研究报告：火电辅机设备与工程龙头，风光氢补齐能源业务矩阵。华电集团旗下火电辅机设备龙头，风光氢补齐能源业务矩阵。公司是华电集团旗下工程与设备业务核心平台，主营业务包括物料输送系统、热能工程、高端钢结构、海洋与环境工程、氢能工程等，能源行业收入占比 60%-70%，港口/冶金/石化/建筑等行业收入占比 30%-40%。公司是全国火电辅机设备与工程龙头企业，业务覆盖四大管道、空冷系统、钢结构、灵活性和节能改造。风电方面，公司拥有陆上/海上塔筒/管桩三大生产基地，同时在海上风电施工领域具有较强竞争力。此外公司积极布局光伏、氢能等新兴业务，有望实现订单和收入的突破。

煤电建设迎来新周期，设备与工程投入加速在即。“双碳”目标下煤电在能源保供和电力系统调节方面的重要性日益凸显，煤电作为“稳定器”和“压舱石”的作用不会改变。我们预计“十四五”期间我国煤电新增装机 CAGR 有望超过 30%，新增装机容量有望超过 270GW，此外存量煤电三项改造规模将超过 600GW。煤电建设新周期带动设备投资加速，我们预计 2025 年煤电核心辅机设备市场空间将达到 173 亿元，公司作为辅机设备龙头企业将充分受益于煤电建设新周期。

拥抱新能源大发展，助力发电集团实现绿色转型。我们预计 2022-2025 年全国陆风、海风、光伏新增装机 CAGR 分别为 24%、40%和 26%。公司布局风电业务多年，兼具陆上、海上设备与工程业务能力，曹妃甸海工产能将充分受益于唐山海上风电发展，订购新型施工船满足海上风电大型化需求。公司 2021 年进入光伏支架和 EPC 业务，2022 年制氢电解槽产品有望形成订单和收入。