利率债供给2022年前3季度回顾与4季度展望：4季度政府债净融资规模预计在2万亿.pdf

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时间：2022/10/22
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利率债供给2022年前3季度回顾与4季度展望：4季度政府债净融资规模预计在2万亿。今年前 3 季度利率债供给回顾：净融资创历年同期第二高，新增地方政府专项债是焦点 2022 年前 3 季度一级市场共发行利率债 17.41 万亿元，净融资为 7.49 万亿元，相较去年同期，总发行量和净融资额都出现明显提升；利率债不同品种发行利率创历史新低。

分品种来看：

国债方面，前 3 季度净融资为 1.71 万亿元，发行不少超短期贴现国债；

地方债方面，再次在年前提前下达新增限额，发行速度明显加快，发行期限有所拉长，再融资券接续比下降明显；

政金债方面，较上年同期总发行量小幅上升但净融资下降，期限结构变化不大。

4 季度利率债供给展望：预计政府债净融资规模在 2 万亿左右

Q4 利率债总融资大致在 5.82 万亿左右，净融资在 2.8 万亿左右，10-12 月各月净融资大致在 5000、13000 和 10000 亿元。4 季度，政府债券净融资为 2 万亿， 10-12 月每月净融资额为 3600、10000、7000 亿元，平均每月净融资额在 6900 亿左右。

预计至今年末，利率债、政府债余额同比增速分别为 13.7%、14.7%。分品种来看：预计 Q4，国债净融资规模在 1.45 万亿左右，全年余额增速为 13.7%；地方债净融资大致在 6300 亿左右；政金债净融资规模将达到 0.7 万亿左右。