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文化传媒行业研究：东方智，中国文化出海提质升级。中国作为拥有五千年文明的文化大国，伴随综合国力和国际影响力的不断提 升，中华文化出海也在持续推进。党的十九届五中全会明确提出到 2035 年 建成社会主义文化强国的远景目标，文化出海是我国建设文化强国的必经之 路。虽目前整体中国对外文化贸易仍以劳动密集型文化产品为主，但在技术、 底蕴、政策及生态的支持下，在游戏、短视频、教育、网络文学等领域已经 有诸多中国龙头企业打造了成功的出海产品及品牌竞争力，广阔的海外市场 也为相关中国企业的发展提供了新空间及动力。我们建议关注供给高文化含 量、高技术含量和高附加值产品服务的具备核心竞争力的出海龙头企业。

中国对外文化贸易规模超 2000 亿美元，其中文化服务 21 年同增 24%

我国整体对外文化贸易规模及顺差逐步扩大，据商务部，中国对外文化贸易 额于 2021 年首次突破 2000 亿美元大关，其中文化产品进出口额 1558.1 亿 美元，同比增长 43.4%，2018-2021 CAGR 为 15.02%；21 年文化服务进 出口额 442.2 亿美元，同比增长 24.3%。从进出口比重看，2016-2021 年出 口额占比在 89%-91%，相对稳定；从国家地区来看，发达国家地区为文化 贸易主要出口市场，发展中区域快速渗透，“一带一路”政策的推出促进沿 线地区的中国文化外贸发展。整体来看，中国对外文化贸易规模不断扩大， 结构不断优化。

数字技术、文化底蕴、政策扶持、产业升级将持续助推文化出海

当下来看，多因素有望持续助推中国文化出海发展。技术赋能：5G、AI、 ARVR、云计算及物联网等“新一代信息技术”快速拓展应用，促使中国文 化进入数字化发展阶段；历史底蕴：深厚历史文化积淀提供独特 IP&创意价 值，2021 年全球 IP 盈利榜前十名中，腾讯拥有或联合拥有的 IP 在前 50 名 中占了 5 席；政策支持：文化建设已上升至国家战略发展的新布局，22 年 8 月商务部等 27 部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，从审 批改革、平台扶持、对外投资、税率政策等方面支持对外文化贸易发展；生 态完善：我国推进建设国家文化出口基地，激发文化产业的创造性和活力， 产业基地、平台等基础设施不断完善。

把握出海的游戏/短视频/教育/网文行业，及具备核心竞争优势的龙头公司

目前从细分领域来看，我们推荐关注高文化含量、高技术含量及高附加值领 域的龙头出海企业。游戏领域，把握全球游戏移动化趋势，有望依托研发设 计经验及本地化营运能力，持续拓展海外市场，关注国内出海龙头游戏标的： 腾讯控股、网易-S、三七互娱、完美世界等。短视频领域，中国短视频出海， 具备国际领先优势，商业化潜力较大，TikTok 表现突出；建议关注快手-W， 出海持续推进，逐步探索商业化。教育领域，中国教育出海依托文化、技术、 资金优势各显神通，找准具有比较优势的细分赛道可长期扎根。网络文学领 域，出海头部企业引领下步入生态出海阶段，关注阅文集团等。