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宝信软件（600845）研究报告：坚定赋能钢铁“智”造 潜心打造数字基建。钢铁行业整体步入下行周期，但行业信息化投入程度可能存在预期差。复盘历 史，钢铁行业信息化建设投入增速与行业整体景气度呈现“滞后”相关，但 2019 年大中型钢企利润再次下滑至阶段性底部时，2020 年信息化的投入同比增速 逆势增加，背离了之前的规律。我们认为，从大的背景下，总需求下滑，钢企 的利润更大程度取决于成本的控制，而数字化是实现可持续降本增效价值的最 佳途径，钢企具备更大的决心和动力加速信息化、数字化升级。

宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放。兼并重组是重构钢铁行业总体竞 争秩序及合理优化产业上下游利润分配格局的必要且有效的方式。作为行业龙 头企业，宝武提出力争 2025 年粗钢规模达到 2 亿吨，可以预见，要实现这一 目标，宝武将继续推进联合重组。兼并重组带来的直接效应之一是释放信息化 升级改造需求。我们预计未来 2-3 年，来自宝武新进并购重组钢铁企业的信息 化升级需求将为宝信软件带来每年 20~30 亿元的关联交易收入。

宝武迈向智慧制造 2.0，宝信数智化业务的成长新动力。2021 年宝武提出智慧 制造 2.0，打造跨产业、跨空间、跨人机界面的“三跨融合”。宝信软件作为宝 武集团旗下信息化、数字化建设的核心实施主体，先后推出 xIn 3Plat 工业互联 网平台、大型自主研发 PLC 及宝罗工业机器人 RaaS 服务。其中，xIn3Plat 工 业互联网平台自推出后连续三年入选工信部双跨平台，表明在新的钢铁行业数 智化变革期，公司依然处于行业引领的地位。同时，以宝罗工业机器人联动工 业互联网打造的 RaaS 服务，我们预计至 2026 年，每年都将给宝信带来数亿 元的营收。而公司自主研发的大型 PLC，有望从冶金自动化领域破局，打破海 外企业的垄断格局，具有广阔的国产替代空间。

宝之云数据中心 IDC：钢厂模式的标杆

宝之云 IDC 在资源获取、融资能力、客户基础及专业运营等数据中心核心竞争 维度占据优势。依托原宝钢上海罗泾厂区，宝之云上海基地具备一线城市数据 中心稀缺的土地和电力资源。过往各期项目的建设资金通过定向增发、自有资 金、公开发行可转债等不同渠道筹集完成。宝之云 IDC 以定制化机房模式满足 客户特定需求并建立长期服务关系，过往客户均为需求稳定、信誉优良的大型 国企。最后，依托自身在信息产业丰富的 IT 运维系统开发和管理经验，宝信软 件具备数据中心从规划设计、建设到运营的全生命周期管理能力。