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餐饮行业专题研究：中餐西渐，舌尖上的大国崛起。我国餐饮供应链逐渐发展成熟，数字化提升扩张边界，龙头公司扩张和运营 能力已有质的提升，具备参与全球竞争的实力与底气，中餐出海浪潮滚滚向 前。中国本土餐饮企业出海竞争中具有三大优势：1）独有的中国文化辨识 度和话题性；2）已在国内成功跑通，携带互联网基因的运营模式；3）快速 建设供应链系统，压降成本的能力。基于以上优势，我们认为中餐品牌出海 或可遵循文化输出与效率模式输出两大路径。如今，小肥羊、太二、蜜雪冰 城等已率先启航。龙头合力下，我们期待新中餐连锁在海外的崛起与腾飞， 火锅品类或为具备相对优势的潜力赛道。

舌尖味与远行客，人口流动支撑国际中餐蓬勃发展

截至 21 年，中餐已传播至全球 130 个国家，海外有超过 60 万家中式餐厅。 根据沙利文预测，2026 年海外中式餐饮市场规模有望达 4098 亿美元，2021 年-2026E CAGR 达 9.4%。海外中餐市场的发展与人口迁徙密不可分。逾 6000 万海外华人与百余万境外务工、留学、度假群体的乡愁为本土餐饮品 牌出海培育了广袤沃土。我国企业跨国生产占比不断提升，中国在国际市场 发挥更大作用，料将有更多人才驻派海外。另一方面，伴随全球化浪潮，人 员互联互通更加频繁，出入境人群增长有望不断巩固和壮大海外中餐品牌的 消费基础，并促进本土龙头餐饮品牌的推广和传播。

文化出海，用中国自信书写大国品牌

中餐是体验中国文化的重要且便捷的载体，伴随中国文化软实力增强，海外 认同感提升，国际中餐市场受众正逐步从华人群体向非华人群体延伸，传承 中华文化特色的民族餐饮品牌或迎出海契机。文化出海可分为：1）特色国 风餐饮出海；2）新中餐出海。国风餐饮品牌出海或充分受益传统文化为其 带来的品牌溢价，以更低的市场教育成本获得更高的收益。新中餐出海或实 现海外中餐厅用餐体验升级。例如九毛九旗下的太二酸菜鱼运用 Tiktok 等互 联网社媒将独特门店体验展现给海外年轻消费者，颠覆了大家对传统中式正 餐的认知，打造新中餐标签。

技术出海，用标准高效引领中餐变革

中餐产业出海不止于品牌塑造，携带互联网基因新餐饮模式输出同样值得期 待。后疫情时代新用餐习惯催生的线上下单自提、居家外卖等趋势对餐饮企 业效率提升和模式创新提出更高要求。在互联网技术加持下，国内龙头品牌 率先开启数字化、工业化系列改革，主打极致性价比、极致效率的商业模型 不断涌现，我们认为此类模式在连锁化率偏低，以单体餐馆为主的海外中餐 市场有望得到复用，助力龙头品牌快速扩张。例如平价现制茶饮龙头蜜雪冰 城，依靠高效的小店模型和供应链，截至 1H22 海外门店已突破 1000 家。

典型案例：火锅或为中餐出海的领军品类

火锅作为我国饮食文化中代表性的“中国风味”之一。受益其标准化程度与 隽永的文化内涵，是文化+技术出海的典范，有望成为中餐出海最具潜力的 品类之一。21 年海外火锅店数量达 13.4 万家，收入口径市场规模达 289 亿 美元，占 2021 年国际中式餐饮市场的 11.1%（弗若斯特沙利文）。根据沙利 文预测，2026 年，海外火锅市场规模有望达 465 亿美元，21-26 年 CAGR 达 10%，高于海外中餐同期增速（9.6%），出海前景可期。