开立医疗（300633）研究报告：超声为基，内镜发力，打造平台型创新医疗设备企业.pdf

开立医疗（300633）研究报告：超声为基，内镜发力，打造平台型创新医疗设备企业。开立医疗是国内领先的超声及软镜企业，产品布局持续丰富。在超声设备 领域，公司是国内较早研发并全面掌握彩超主机及探头核心技术的企业之 一；在内窥镜领域，公司产品全面覆盖软镜高、中、低端市场和硬镜市场， 已在高端镜种领域实现了放大内镜、超细内镜、刚度可调内镜的突破，填 补了国内空白。公司 2022 年上半年实现营业收入 8.36 亿元，同比增长 30.00%，归母净利润 1.75 亿元，同比增长 60.33%。

医疗设备贴息贷款政策加速落地，促进各级医疗机构设备采购需求提升

近日，国家卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，预 计贷款覆盖包含公立和非公立医疗机构在内的诊疗、临床检验、重症、康 复、科研转化等各类医疗设备购置，每家医院贷款金额不低于 2000 万元。 我们认为，医疗设备财政贴息贷款的推进，有望促进医疗机构积极采购国 产设备，从而加速优质的国产设备进入各级医院投入使用。

超声产品序列完备，高端彩超持续发力

开立医疗拥有自主研发生产的超声影像产品 20 余款，产品全面覆盖临床 应用的各个领域。2017 年起，公司相继推出 S50、S60 系列高端彩超，并 衍生出妇科专用彩超 P60 系列产品，成为国内少数拥有高端彩超的厂家之 一，在三甲医院的装机量不断提升。公司拥有覆盖不同应用场景的台式及 便携式超声，以 P40/P20 系列为代表的中端台式机，以 P10/S12 系列为 代表的低端台式机，以 X/E 系列及 S9 系列为代表的便携机，形成了完备 的高、中、低不同档次的产品序列。

软镜产品引领国产化浪潮，硬镜产品完善平台型布局

软镜技术壁垒较高，国内软镜市场以奥林巴斯为代表的进口企业主导，国 产设备在持续迭代的发展历程中，产品品质持续优化，公司作为国产医用 内窥镜领域的领先企业，全面覆盖软镜高、中、低端市场和硬镜市场。2022 年上半年公司内窥镜实现收入 2.72 亿元，同比增长 51.47%。公司立足中 国二级医院以下市场，凭借更高性价比在基层医疗市场快速渗透，同时在 三级医院以高端产品实现进口替代，加速追赶提升市场占有率。