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思科瑞（688053）研究报告：聚焦军用元器件二筛，扩产驱动成长。近年我国国防装备信息化率不断提升，带来军用电子元器件市场规模不断 增长，若假设检测环节占电子元器件市场规模5%到10%，我们保守估算 2021年国内军用电子元器件检测市场规模约为127.85至255.71亿元。

公司资质、资金、技术和管理优势明显

公司拥有经 CNAS 和 DILAC 认证的检测项目或检测参数共计 565 项，具 备全面完善的检验检测能力，可自主研发作为检测过程中重要软件的测试 程序和关键硬件的适配器，目前公司拥有自主研发的测试程序2.3万余 套，并可独立设计、制造相应的适配器1.3万余套，客户包括航天科工、 中国航空工业等近400个军工客户，资金/资质/技术和管理优势明显。

公司募集资金可扩充产能驱动增长

公司IPO扣除发行费后，实际募资约12.53亿元，预计将资金用于成都检测 试验基地建设项目、无锡检测试验基地建设项目、环境试验中心建设项目 等检验检测基地的建设工作，考虑到公司毛利和净利率高的特点，2018- 2021年ROE在30%左右，若未来产能顺利投产，公司盈利能力有望提升。