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奥特维（688516）研究报告：串焊机领军者，拓展布局打造多成长极。公司以串焊机为切入口进入光伏设备领域，不断升级、丰富组件设 备，并沿着光伏产业链推出以硅片分选机为代表的硅片/电池片设备， 横向拓展应用领域切入锂电设备、半导体领域，推出了锂电模组 PACK 线、半导体键合机等产品。2017-2021 年，公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 37.90%和 90.79%。2022 年上半年公司营业收入 15.13 亿元（+3.93%），归母净利润 2.99 亿元（+109.51%）。

光伏组件设备：持续研发，订单充沛

受益于光伏装机需求的增长及组件工艺的更新迭代，光伏组件设备的需 求保持高增长，我们测算预计 2022/2023/2024 年全球组件设备市场 159.9/193.1/222.6 亿元(yoy+23.3%/20.7%/15.3%)，其中串焊机设备市 场规模 53.3/66.6/79.5 亿元(yoy+27.4%/24.9%/19.4%)。公司组件设备 主要包括串焊机、叠瓦机和划片机，通过不断研发、提高单产、对产业 链技术迭代前瞻布局等方式保持领先优势，维持高市占率。且公司在手 订单充沛，截止 2022 年 6 月 30 日，公司在手订单 57.35 亿元 （+80.46%）。

硅片&电池片设备：单晶炉、退火炉新亮点

收购松瓷机电，单晶炉订单超十亿。公司大尺寸 N 型单晶炉性能稳定， 加工良率高，并具备自研软控系统，2022 年上半年取得超过 6 亿元的订 单，累计公告订单已超十亿元。

光注入退火炉将持续受益 N 型电池片放量。据 PV Infolink 统计，预计到 2022 年年底，TopCon 电池产能有望超过 60GW，HJT 产能有望达到 15GW，因考虑有部分选择烧结一体炉等，保守预计产生 2.5-3.5 亿元的 光注入退火炉需求。2019年，公司推出了用于提高电池片效率的光注入 退火炉，受益于 N型电池片渗透率提升，公司 2021年下半年取得 8,000 多万的光注入退火炉订单。

锂电设备：PACK 模组获大单，切入叠片机

PACK 模组完善布局，获蜂巢能源大单。近几年模组 PACK 自动化升级 需求明显，且受益于锂电池产能扩张，预计 2022 年中国锂电池模组 PACK 设备将达到 100 亿元。

公司自 2016 年切入锂电设备，模组 PACK 线涵盖方形、圆柱、软包三种电池形式，且不断拓展储能装备线、智能 生产线等新方向。2021 年 12 月，公司公告获得蜂巢能源 1.3 亿元的锂 电设备订单，订单逐步兑现将给公司锂电设备收入带来稳定增长。 公司向锂电中道设备叠片机布局。据 GGII 数据，2021 年中国锂电叠片 机市场规模约为 32 亿元，同比增长 93.94%。随着新一波扩产潮的加快 以及电芯越做越大的趋势，锂电叠片机设备市场规模将持续高速增长，高速叠片机将具有广阔的应用前景。

半导体设备：键合机已获订单，定增拓宽布局

2021 年我国引线焊接设备进口规模为 15.86 亿美元，键合机市场长期被 ASM Pacific 和 K&S 两家公司主导，合计市占率总计超 80%，国产替代 空间广阔。公司铝线键合机已取得通富微电、德力芯及其他客户小批量 订单，并向装片机、金铜线键合机及倒装芯片键合机等半导体封装测试 核心设备布局。