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圣兆药物（832586）研究报告：深耕靶向、缓释注射剂，产品上市在望。脂质体注射剂为靶向性高效抗瘤药物，国内需求持续上升而上市品类较少 脂质体注射剂具有多药物荷载、高生物相容性，高效靶向性等优势，相较于普通 注射剂的抑瘤效果明显。目前国内抗肿瘤药物市场规模在 2019 年达到 1,827 亿 元，在 2015-2019 年间 CAGR 为 13.5%，预计在 2024 年有望达到 3,672 亿元， CAGR 为 15.0%。在国内抗肿瘤类脂质体注射剂中，多柔比星、紫杉醇、伊立 替康等为销售额较高的三类药品，获批的产品主要集中于复旦张江、石药集团、 常州金远等企业的多柔比星产品及绿叶思科的紫杉醇产品，整体来看脂质体注射 剂上市产品品类较少，国内需求持续上升。

微球注射剂单次注射长期有效，国内市场规模快速扩张而产品稀缺

微球注射制剂通过微球崩解来释放药物，具有长效化、安全性、高生物利用度等 优点，一次注射后可以在较长时间内维持有效的血液内药物浓度。国内目前仅有 9 款微球注射剂产品上市，3 款为国产，分别来自博恩特、丽珠制药和绿叶制药。 我国微球注射剂市场规模 2022 年预计达到 79 亿元，2015 至 2022 年 CAGR 达到 19.8%，内分泌类药物亮丙瑞林和精神类药物利培酮为两大主要应用场景。2020 年国内亮丙瑞林销售规模为 33.48 亿元，2015-2020 的 CAGR 达到 20.51%。