民爆行业研究:行业结构优化,电子雷管东风起.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2022/10/17
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民爆行业研究:行业结构优化,电子雷管东风起。电子雷管政策兑现,替代率逐步加速。根据民爆协会,2021年全国雷管产销约9亿发,其中电子雷管产销近约为1.6亿发; 《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出,2022年6月停产生产、8月停止销售除产除工业电子数码雷管外的其他工 业雷管(除保留少量特殊用途外),此前市场担忧政策推进不及预期,但根据最新数据,8⽉份全国⼯业雷管产量7500万发, 其中电⼦雷管4400万发,替代率已达58.67%,随着政策持续推进,Q4替代率有望进一步上探。
Q4为传统旺季,有望迎来量价齐升。Q4为雷管行业传统旺季,去年Q4单月雷管需求为8500万发,以80%的替代率测算,单月需 求达6800万,电⼦雷管产线扩产周期3-4个⽉(⽼产线拆除+⾃动化产线采购+电⼦芯⽚模块企业对接+试⽣产),同时芯⽚端受 原材料影响,或有部分订单递延交付,10-12⽉份或出现缺⼝,有望催化电子雷管行情。
民爆行业结构优化,盈利能力向上。一方面,2020年我国民爆行业CR15已提升至59.50%,竞争格局愈发清晰,产能向头部企业 进一步集中,高度优化,但此前行业开工率普遍较低,随着工业雷管按照10:1、5:1、3:1、2:1等方式置换成电子雷管,后续 企业的产能利用率有望提高带来量增。另一方面,根据壶化股份招股说明书,电子雷管价格约20元/发,远高于普通雷管2元/ 发的价格,电子雷管放量大幅增厚企业利润。
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