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环保行业之水环境治理篇②：绿水有黄金，寻迹可徐行。流域治理市场或集中于“由除劣向逐优”，预计未来年市场规模将稳定在 1200 亿元。静态水系和东北区域动态水系或将成为未来治理重点 。在没有更加合理 化、市场化的新的商业模式出现的前提下，预计“十四五”期间，我国流域治理 市场仍呈增长乏力状态，年化投资规模大概率延续 1200 亿元不变。

污水处理市场或集中于城市提标与农村拓产，未来总体市场规模或将在 634- 657 亿元/年。在提标改造需求方面，受改造标准影响，按未来 1A 和 1A+标准分 别估计，市场空间将在 390 亿元和 412 亿元左右；在新增产能配套方面，城镇产 能拓建市场规模约为 154 亿元/年，农村产能补建市场需求或达 91 亿元/年。

城市供水市场或集中在市政管网与补充用水建设，全国总体供水管网市场规 模或达 1380 亿元/年。我国供水普及率相对饱和，配套市政管道建设或将成为未 来重心之一，新建管网市场年化规模或可达到 690 亿元，考虑到旧管网翻新工 程，整体管网市场年化规模或超千亿元。补充用水方面，海水淡化与污水利用发 展空间较大：至 2025 年或将存在 112.5 亿元新增海水淡化规模，年化规模达 28 亿元；“十四五”期间污水资源化利用市场空间约为 164 亿元/年。

污水处理或依然是环保行业中经济效益最好的子领域。涉水行业总营收保持 正增长，盈利能力趋稳，整体流动性水平逐渐回暖。污水处理与城市供水子领域 发展已进入成熟期，流域治理杠杆率上限或将控制在 75%水平之下。从财务数据 看，近五年污水处理行业公司的营收增速基本维持较高增长，流动性自 2019 年逐 步向好，目前资产负债率稳定在 60%水平，未来偿债能力有望进一步提升。