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国能日新（301162）研究报告：领跑功率预测市场，高粘性能源SaaS模式。深耕功率预测市场多年，清洁能源管理专家。公司致力于新能源行业的数据应 用与开发，功率预测类产品领跑行业，2019 年在风光功率预测领域市占率均约 20%且均位居行业第一，同时功率预测精度在业内领先。公司以新能源发电功 率预测产品为核心，其在整体营收中占比持续超过 65%。近年来营收及业绩增 长迅速，2017~2021 年，营收与归母净利润年均复合增速分别为 20.4%/26.6%。 实控人为董事长兼总经理雍正先生，截至 1H2022 持有公司 26.83%股份。

功率预测需求持续攀升，预计“十四五”年均复合增速 20%。为解决新能源出 力不稳定性和电力系统需要实时平衡的矛盾，诞生了新能源功率预测需求。国 家发改委及能源局等主管部门正持续加强对新能源功率预测的考核，功率预测 准确性成为影响新能源电站盈利能力的重要因素。目前的功率预测精度考核集 中在单电站而非发电集团整体，因此需求主要为单电站功率预测需求。新能源 快速发展、考核内容日益增多以及现货市场加速发展推动下，我们预计国内新 能源发电功率预测产品市场规模将快速增长，2025 年末将达到 19.5 亿元，对应 CAGR 接近 20%。

产品及服务质量领先市场，能源 SaaS 模式持续创收。功率预测产品分为一次 性通用型硬件设备销售以及持续性预测软件服务两类，因此持续绑定客户依赖 功率预测服务能否在预测精度和服务质量方面实现差异化，公司因预测精度高、 服务网络完善、先发优势突出等进而竞争优势突出。功率预测服务属于典型的 能源 SaaS 模式，且公司的竞争优势确保其业务极具黏性，电站客户留存率持 续超过 90%。高粘性和风光快速发展推动公司功率预测产品收入快速增长，且 服务收入在整体收入中占比不断攀升。我们预计 2024 年公司单站功率预测服务 收入将增至 3.67 亿元，对应 2020~2024 年年均复合增速为 23%；预计 2024 年单站功率预测服务收入规模将达到 2,50 亿元，在整体收入中占比增至 68%。

延伸布局电力交易与虚拟电厂，打造业绩新增长点。公司依托新能源电站管理 与功率预测底层技术，研发多目标优化及多属性决策理论的电力交易策略及相 关辅助交易产品，于 2022 年 7 月推出“电力交易辅助决策平台 2.0”，为客户 提供电力交易信息化工具。此外公司积极参与虚拟电厂配套 IT 服务开发，已组 件团队于全国多地探索虚拟电厂业务模式。公司通过基于现有业务延伸布局电 力交易与虚拟电厂业务，有望为公司业绩带来新增长，深化公司产业链布局。