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华宝新能（301327）研究报告：便携储能领先企业，出海推动高成长。公司深耕便携储能领域，其品牌有较强的全球影响力。公司成立于 2011 年，从充电宝 ODM 业务起家，并于 2015 年开始向便携储能产品转型升级。2016 年，公司成功推出 全球首款锂电池便携储能产品，先后开创了便携储能和移动式家庭储能新品类，并打 造了境内自主品牌电小二及国际品牌 Jackery，取得了便携储能领域的先发优势。公司 便携储能产品为主要收入来源， 2021 年便携储能销售收入占总收入比例为 79.82%。 公司为便携储能领域领先企业，2020 年公司占全球便携式储能企业出货量比例为 16. 6%，位居首位。

便携储能行业有望维持快速增长趋势。根据中国化学与物理电源行业协会的报告数 据，全球便携式储能行业的市场规模已由 2016 年的 0.6 亿元快速提升至 2020 年 的 42.6 亿元，CAGR 高达 190.28%。预计到 2026 年，市场规模将达到 882.3 亿 元人民币，便携储能行业将继续维持快速增长趋势。从供需端看，中国为便携储能 最大生产国，欧美国家为主要销售地区。在出货量上，中国为最大的便携储能产品 生产国，2020 年其出货量达 91.9%；在销售量上，美国为主要的销售国家，占比 为 47.3%，其次为日本，占比为 29.6%。

华宝新能拥有立体化销售网络，包括“境内+境外”、“线上+线下”的全方位销售渠道。 线上渠道：公司已入驻亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等主流电商平台， 并已构建自有的品牌官网；线下渠道：公司正积极布局自主品牌的多元销售渠道，已 与 JVC、Canon、Harbor Freight Tools、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club 等全 球知名品牌商或零售商建立合作关系。经营模式方面，公司采用 M2C，得以降低成本 并快速响应客户。

华宝新能便携储能产品的容量范围广，中高容量段产品矩阵完整。大容量是便携储能产品 的发展趋势，随着公司便携储能产品的升级更新，便携储能产品的容量段逐步提升。 2019-2021 年，容量≥1000Wh 的大容量产品对公司收入的贡献从 1.45%增长至 55.5 3%，推动公司产品的平均单位售价及销售规模的不断提升。