能源与科技行业专题研究：信息技术与清洁能源加速融合的未来.pdf

能源与科技行业专题研究：信息技术与清洁能源加速融合的未来。我们认为此次能源转型进程中，信息技术和能源行业的结合将更加紧密。一 方面，能源转型将对科技行业增长路径和产业格局产生深远影响，2020 年科 技行业占国内总用电量的 7%，数据中心等新基建领域更是未来能耗增长的主 要来源，因此，科技企业在价值链控排上需要起到排头兵的作用，而碳中和 趋势也将引发长期产业格局及供应链变革。另一方面，技术进步是推动能源 转型的原动力，也是本轮能源迭代中的最大变量，功率半导体、电网数字化、 储能温控等科技细分领域分别作为“源-网-荷-储”端的关键技术将全面赋能 我国能源转型进程，为清洁能源的大规模普及和应用提供底层技术保障。

科技行业视角#1：能源转型引发科技行业格局及产业链变化

我们认为，能源转型将对科技行业的产业趋势及供应链格局产生深远影响。 IDC 领域，新电价政策下 IDC 在核心城市运营成本提升 8.8%，叠加能耗指 标收紧，绿色化能力将成为行业关键竞争要素之一，在光伏发电/储能/节能 降耗等领域有所投入的企业未来有望拥有更高的利润率与竞争力。对于消费 电子制造业，苹果计划于 2030 年实现全价值链碳中和，果链企业积极参与， ESG 表现优于同业，在资本市场有望享有“绿色溢价”；同时，能源转型的 要求以及与品牌厂在此方面的紧密合作拔高了供应链进入门槛，转型不力的 企业或将出局，中长期来看，份额有望向能源转型领先的企业进一步集中。

科技行业视角#2：科技企业深度参与数字能源布局，迎新一轮发展机遇

能源转型进程中数字技术得到广泛应用：电力电子硬件与数字孪生、能源管 理平台等软件融合，为能源系统提供了“控制大脑”，发挥了效率和成本的 双重优势。ICT 龙头华为目前已成为国内数字能源的领军企业，重点发展智 能光伏/站点能源/数据中心能源/能源管理云等领域。基于华为数字能源的布 局，我们认为科技行业参与能源数字化将迎来众多产业机遇：光伏储能的加 速应用带动上游材料/器件/电池封装等环节发展，ICT 能源基础设施的节能 趋势推动低功耗天线/模块化 UPS 电源/温控系统等产品需求快速增长。

清洁能源视角#3：功率半导体/被动元件助推发电侧能源转型

光伏、风电等清洁能源的加速应用是发电侧能源转型的关键，而逆变器和变 流器是“风光”发电并网的核心，依赖于功率半导体和被动元件等电子器件 的底层支撑，并且随着电子元器件在光伏组件应用的成熟化，风光发电系统 初始成本有望下降。我们看好 IGBT 和被动元件在发电侧能源转型中的加速 应用，斯达、江海、顺络等有领先布局的国产厂商有望率先受益。经我们测 算，在清洁能源高景气推动下，2025 年全球新能源用（包括新能源车/光伏 /风电/储能）功率半导体/薄膜电容/铝电解电容市场规模有望增长至 1036/108/52 亿元(21-25 年 CAGR:37/33/29%)。

清洁能源视角#4：数字化转型保障新能源消纳能力提升

清洁能源的引入增大了发电侧电力输出曲线的波动性，电力电网系统面临供 需两侧无法匹配的问题，而数字化转型则是加强源网荷储衔接，提升清洁能 源消纳和存储能力的关键路径。在能源传输端，电网数字化升级提速，相关 投资持续向配电网侧倾斜，我们认为电网通信模块、虚拟电厂相关软硬件配 套领域有望迎来发展机遇。在能源存储端，热管理系统是保障储能安全的关 键一环，我们认为在目前的主流技术中，液冷方案更具发展优势，一方面， 从长生命周期角度看，液冷方案在经济性上更优，另一方面，液冷的安全性 更适用于大规模储能管理情景，未来液冷方案应用占比有望逐步提升。