联影医疗（688271）研究报告：中国大型医疗设备龙头崛起.pdf

上传者：王**
时间：2022/10/12
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联影医疗（688271）研究报告：中国大型医疗设备龙头崛起。医疗新基建市场扩容与进口替代双驱动下，中国医疗器械 11%增速高于全球。 2020 年全球医疗器械市场规模突破 4400 亿美元，中国一跃成为继美国后全球第二大医疗市场、市场规模超过 1026 亿美元。预计 2030 年全球医疗器械市场规模将超过 8000 亿美元，中国市场预期将达近 2373 亿美元，复合增长率达 11%远超全球增长率 6.3%。高端医疗设备因为高技术壁垒、长研发周期、产业链繁复，进口厂商市占率一度高达 90%。国产医疗设备公司历经多年技术积累，已进入“市场扩容+进口替代”双驱高增长的黄金时代。

“影像诊断+放疗设备+生命科学”三重壁垒打造中国高端医疗制造龙头。公司产品线覆盖磁共振成像系统(MR）、X 射线计算机断层扫描系统（CT）、X 射线成像系统（XR）、分子影像系统（MI）、医用直线加速器系统（RT）、生命科学仪器等。成立仅十年余，公司已向市场推出超过 80 款产品。公司自主研发出多款中国及全球首款设备，在国内新增市场中 MR\CT\MI\移动床边 X 光机（DR）市占率第一。

构造强大技术研发平台，核心供应链自主可控。公司打造强大综合研发平台，拥有以影像、放疗、联影云组成的跨产品线设计平台，以公共部件、医疗软件、医疗功率部件组成的软硬件研发资源平台。公司持续在研发端投入，研发人员高达 2147 人，占比高达 39%；研发支出占比高达 14%，全球领先。公司构建从系统层级、部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系，实现主营产品超过 10 款核心部件自主可控。

中国智造“创新矩阵”出海空间广阔。联影医疗凭借核心技术创新、前瞻研究创新、产学研医融合创新、服务创新、设计创新、商业模式创新构成创新矩阵。公司在海外建立 14 个子公司，已获 37 项 FDA、39 项 CE，在超过 40 个国家完成装机，海外销售收入逐年增长。公司“以高端产品突破带动全线产品渗透”的出海路，代表“中国智造”在医疗设备行业的世界水准。