季度股票策略：西方逆风来袭，观变应变危中寻机.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2022/10/11
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季度股票策略：西方逆风来袭，观变应变危中寻机。当前美债收益率水平处于高点，短年期美债如1-2年期，收益率约为4.1%-4.2%，处于近 15年高点，长年期如10-30年期，收益率约为3.7%-3.9%，美国国债收益率曲线目前处于 倒挂状态，短年期国债收益率高于长年期。在持有至到期前提下，美国国债属于无风险 资产，投资者此时买入短年期国债并持有至到期，就可以锁定相当吸引的固定收益。
今年以来美债收益率大幅攀升主要是因为市场计入了美联储加息和紧缩的预期，因此美 债收益率上升，美债价格下跌。当前虽然我们仍然认为在美联储政策转向前，美债收益 率仍有机会波动上行，但相信上行空间已经不大，美债收益率或于今年年底或明年年初 见顶然后开始下行。如果现在买入美国国债，投资者或有机会参与到美债价格上涨的表 现，除固定利息外还可以获得价差收益。
美债由美国财政部发行，以美国政府信用作为背书，被市场视为无风险资产。9月 FOMC经济预测显示美联储年内紧缩路径十分陡峭，或年内加息125bps，与此同时，极 致紧缩或将导致失业率在明年大幅上升，反映出明年美国经济步入实质性衰退的风险十 分高。如美国经济于明年步入实质性衰退，将促使资金流入避险资产，美债作为传统避 险资产预计将受惠。
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