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海光信息（688041）研究报告：国产CPU厂商领军者，进入快速增长期。[Table_Summary] 国产高端处理器领军者，业绩进入爆发期。海光成立 8 年以来专注于 先进微处理器事业，2016 年与 AMD 成立合资子公司获得技术授权与 支持，加入 x86 阵营。2020 年股份制变革后中科曙光成为公司第一大 股东，且如今多位高管和核心技术人员来自中科曙光，奠定公司技术 实力基础。公司主要产品包括通用处理器 CPU 及协处理器 DCU，经 过多年研发形成丰富的产品矩阵，逐渐进入量产，规模效应显现带动 业绩逐步释放，2021 年、2022H1 公司营收分别同比增长 126.07%、 342.75%，扣非后的归母净利润分别同比增长 378.90%、743.41%。

信创浪潮下，国产高端处理器风头正盛。全球高端处理器市场长期被 海外巨头垄断，多年来美国对中国核心科技封锁一直存在，且高端处 理器技术门槛高、在集成电路中地位重要，自主可控紧迫性强。随着 x86 服务器等下游应用高景气，造就我国 CPU 广阔的市场空间。另一 方面，作为 GPU 重要分支的 GPGPU 技术不断发展、生态逐步完善， 这一新兴赛道对国产后进者来说是一次机遇，随着人工智能的高速发 展，我国 GPGPU 市场快速扩张，为国产厂商带来机会。

生态优势显著，性能比肩国际主流，海光脱颖而出。1）生态优势。 在 CPU 芯片产业生态中，x86 架构具有显著优势，在服务器领域，x86 更是凭借先发优势份额遥遥领先。海光通过与 AMD 的合作，获得 CPU 芯片授权，进入 x86 处理器设计领域，具有强大的兼容能力，不断拓 展行业标杆客户，塑造其强大的生态优势。2）性能达到国际主流高端 处理器同期水平。海光始终保持高研发投入，形成了丰富的知识产权， 产品不断更新迭代，从而支撑性能优化，与国际上同类型的主流高端 处理器产品相当。