华夏中证5G通信主题ETF投资分析：5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间.pdf

华夏中证5G通信主题ETF投资分析：5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间。政策发力足、中国 5G 先发优势明显，未来大有可为。5G 周期 已由 5G 建设走向 5G 应用,中国 5G 先发优势明显，5G 基站和专利 数全球领先，技术变革带来新机遇，5G 应用大有可为。受益“十 四五”等政策关于数字经济发展规划，我国产业数字化转型有望稳 步推进，“东数西算”工程全面布局落地，新业态新模式竞相发展 推动 5G 规模化应用。展望未来，数字经济 ICT 新基建有望加速， 5G“投入期”到“收获期”转变带来 5G 应用拓展有望夯实，通信 重点子行业加大投入的确定性更强，5G 相应板块有望迎来企稳回 升。

三重因素共振、5G 行业有望迎来反转、否极泰来。一方面新基 建数字化推进有望超预期，叠加政策和需求刺激，5G 好用迎来新 变革。随着 5G 用户数的快速增长，5G 相关公司受益“东数西算”、 “通信行业十四五规划”等政策利好不断加速落地兑现，有望迎来 发展新机遇。另一方面在强研发投入核心竞争力提升的情况下，5G 相关公司在业务拓展方面不断取得新进展，包括本身产业链的延 伸，特别是通信+新能源布局打开市场新空间；以及海外高毛利业 务的不断突破，带来 5G 相关公司营收质量持续提升可期。最后， 通信 5G 估值处于十年期低位，机构持仓未来空间仍然较大。1H22 基金公司通信持股市值占比已企稳回升迎来拐点，目前持仓占比较 通信 A 股市值占比 2.84%仍有 1.55pct 差距，回顾 4G 巅峰时期约 1.03%的股票超额配置，我们认为随着未来 5G 应用在 ToB 端的加 速普及，以及通信+新能源的不断协同突破，通信行业 5G 估值有 望企稳回升。

华夏 5GETF 规模最大 5G 主题产品。中证 5G 通信主题指数研发 支出占比较高，成分股预期营收增速高，未来增长强劲，且目前估 值水平处于低位。华夏 5GETF 是 5G 主题指数成立最早的产品， 且目前规模最大。