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长飞光纤（601869）研究报告：领先的棒纤缆一体化供应商，业务拓展进程加快。光纤光缆量价齐升，公司份额行业领先：2021 年我国光缆产量达 3.22 亿芯公里，同比增长 11.42%。运营商光缆集采价格触底回升。2021 年 中国移动光缆集采成交均价较 2020 年涨幅超 50%，剔除原材料价格上 涨因素后，集采价格仍呈上升趋势。2022 年中国电信集采中的中标厂 商的平均投标单价超 80 元/芯公里，光纤光缆价格进一步上行。根据 中国通信学会光通信委员会数据，2018-2020 年公司光纤光缆市场份额 市场保持在国内第一，2020 年公司的全球市场份额为 9.14%。2016 年 以来，公司在中国移动集采中屡获第一，在 2021 年 10 月的中国移动 普通光缆集采中，公司获中标份额 19.96%名列第一。

业务领域不断拓展，2021 年海外营收占比超 30%：公司近年多元化 发展持续加速，布局趋于完善。根据公司官网，2022 年 7 月，公司助 力中国移动研究院取得 G.654.E 光纤 800G 2000km 和少模光纤 400G 200km 长距离传输 2 项世界记录。在光模块及光器件领域公司实现相关 业务营业收入持续增长。公司从事光电芯片、AOC、综合布线等相关 业务的子公司长芯盛在超高清视频、虚拟现实、医疗系统、机器视觉、 数据中心等应用领域不断取得突破，产品进入多个海外知名大型客户 供应链。2022 年 3 月，公司出资 7.8 亿元收购启迪半导体，有利于开拓 第三代半导体在公司主营业务相关的移动通信及新能源汽车方面的市 场，提升公司核心竞争力。同时公司积极拓展海外业务，2021 年公司 海外业务收入达 30.83 亿元，同比增长约 46.92%，并首次达到了公司 全年收入的 30%以上。

研发实力优异，三次荣获国家科技进步二等奖：公司是国内第一家 拥有光纤预制棒生产能力的企业，同时也是行业内为数不多的可以同 时通过 PCVD 工艺和 VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业 之一。2005 年至今，公司共获得三次国务院颁发的国家科技进步二等 奖，是国内光纤光缆行业获得的最高级别国家科技进步奖；也是光纤 光缆行业唯一一家三次荣获国家科技进步二等奖的企业。公司研发投 入快速增长，从 2015 年的 1.97 亿元增长至 2021 年的 4.73 亿元，CAGR 达 15.7%。公司研发人员数量不断增加，2021 年公司共有研发人员 897 人，占总员工数 11.4%。优秀的研发实力构成公司核心竞争力之一。