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经纬恒润（688326）研究报告：深耕汽车电子产业，拥抱智能驾驶时代。致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商，成长空间广阔 公司成立于 2003 年，是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发 服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。公司部分核心 产品及服务打破国外垄断，技术水平及市场地位在国内供应商中处于领先 地位。公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略，助 力公司成为国际一流综合型电子系统科技服务商。2018-2021 年，公司营业 收入 CAGR 达 28.5%。2021 年，营业收入为 32.62 亿元，同比增长 31.61%， 扣非归母净利润为 1.11 亿元，同比增长 87.83%，毛利率为 30.88%。

全球汽车产业向智能化、网联化和电动化方向发展，市场潜力巨大

2020 年 2 月，国家发展改革委、科技部、工信部等十一部委联合发布《智 能汽车创新发展战略》，到 2025 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业 生态、技术设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。随着我国 汽车行业电动化和智能化程度的提升，行业迎来更广阔的成长空间。根据中 国汽车工业协会的数据，2022 年，全球汽车电子规模将达到 21399 亿元， 同比增长 6%，中国汽车电子市场规模将达到 9783 亿元，同比增长 10%。

“三位一体”协同发展，获得多家全球知名整车厂和 Tier1 客户认可

1）产品端：公司深耕汽车电子行业，覆盖智能驾驶、智能网联、车身和舒 适域、底盘控制、新能源和动力系统等，自主研发的 ADAS 产品成功打破 海外垄断实现国产替代。2）客户端：公司依靠高质量的产品及服务获得多 家全球知名整车厂和 Tier1 客户认可，树立了良好的品牌形象。3）研发优 势：公司坚持研发驱动的内生发展战略，不断扩大研发团队并利用核心技术 对产品和服务进行改进和提升，2018-2021 年研发费用 CAGR 达 19.8%。