道森股份（603800）研究报告：加码铜箔业务，新能源装备制造推动高增长.pdf

上传者：罗***
时间：2022/10/08
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道森股份（603800）研究报告：加码铜箔业务，新能源装备制造推动高增长。公司收购洪田科技，加速向新能源高端装备制造商的转型。洪田科技是国产铜箔装备龙头之一，深耕铜箔装备制造多年，在阴极辊、生箔机和高效溶铜罐等锂电铜箔设备产品上具备显著技术优势。同时，公司剥离油气设备板块低效资产有望提升盈利水平。

锂电产能扩张带动铜箔需求激增，国产设备龙头洪田科技显著受益。 2021 年以来，新能源车销量高增长推动锂电铜箔市场供不应求，头部铜箔公司加大资本开支扩张产能。阴极辊国产化打破行业产能瓶颈，铜箔产线核心设备国产化放量背景下，铜箔行业加速扩产拉开帷幕。我们测算 2025 年锂电铜箔设备市场空间有望达到 147.6 亿元。铜箔装备技术难度较高，市场竞争格局相对清晰，洪田科技成长路径清晰。

公司传统铜箔设备优势凸显，复合铜箔新领域未来可期。道森股份 2022 年 8 月 22 日发布定增公告，计划扩产锂电铜箔设备以及阳极板表面材料、复合铜箔设备、多孔箔设备、真空镀膜设备、锂电涂布设备。短期来看，未来几年公司有望持续受益此次传统锂电铜箔产能扩张和行业国产化率提高带来的收入提升；中长期来看，此次扩产公司正式进军复合铜箔百亿赛道，未来公司引领行业铜箔技术持续演进，有望打开更广阔成长空间。