2022年上半年年金养老金发展概况梳理.pdf

上传者：K********
时间：2022/09/30
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2022年上半年年金养老金发展概况梳理。（1）截至 2022 年上半年，我国建立年金计划的企业共有 12.33 万家，参加计划的职工 2954.23 万人，积累基金达 27567.67 亿元。虽然年金总规模迅速增长，但是职工参与率低、基金总量增速下滑也是不可忽略的事实。这一现象可能与宏观经济、参与门槛和企业意愿等三方面因素有关。

（2）我国年金基金的运作管理具有“长期资金短期化考核”的特点。短期来看，2022 年上半年，年金基金的投资收益总体介于债券市场水平和权益市场水平之间；长期来看，年金指数的在过往 15 年的收益走势略强于中国债基指数，且年金基金的业绩呈现出低波动的特点。

（3）本文展示了年金指数和年金基金的实践情况，发现年金指数的长期走势与企业年金实际投资收益走势相吻合：说明年金指数提供了与企业年金大致相同的收益风险特征和年金指数编制上的准确性。

（4）本文计算了年金指数近 252 个交易日相对于上证综指的风险暴露并发现：首先，即使 2020 年 12 月 30 日起年金基金整体权益投资比例上限的提高，但整体风险暴露依然相对平稳且处于合理区间内。其次，2020 年 12 月 30 日后，年金指数的 beta 值虽有小幅度的提升，但尚未发生显著性的上涨，总体依然处于历史均值附近。我们认为，随着市场不断演绎和推进，未来年金基金的风险暴露会进一步提升。