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赛意信息（300687）研究报告：“泛ERP+智能制造”双轮驱动，引领企业实现数字化转型创新。公司是国内领先的企业数字化及智能制造解决方案供应商。公司成立之前隶属于美 的集团的 IT 部门，在与 Oracle、华为等行业巨头的业务合作中持续沉淀相关的技术 及工程经验。2005 年公司成立，公司业务最早以 ERP 系统实施为主。2012 年，公 司开启工业管理软件开发“自主研发元年”，推出 S-MES 系列产品以成功切入智能 制造领域，之后公司不断对产品矩阵进行完善和升级，持续拓展行业客户，最终形 成了当前“泛 ERP+智能制造”为主的业务布局。2021 年，公司实现营收 19.35 亿 （+39.68%），其中泛 ERP 业务实现收入 11.18 亿（+37.07%），收入占比为 57.76%；智能制造业务实现收入 5.92 亿（+43.23%），收入占比为 30.59%。

我国工业软件市场前景广阔，“十四五”期间企业数字化及智能制造需求旺盛。在 工业 4.0 时代下，工业软件逐渐成为制造业转型升级的核心。根据《中国工业软件 产业白皮书（2020）》，2019 年我国工业软件产业规模为 1720 亿元，2012-2019 年 CAGR 为 13.1%，高于同期 5.4%的全球复合增速。2019 年，我国工业软件产业 规模仅占全球 6.44%的份额，而同年我国工业增加值占全球工业增加值的 21.23%， 由此可预见我国的工业软件市场具有较大的增长空间。ERP 是企业优化业务流程、 提高经营效率的核心软件，而 MES/MOM 则是对车间层级的生产流程进行管理，前 者偏向于计划及统筹，后者偏向于生产执行，二者能产生较强的协同，共同提升企 业运营效率。近年来，国家出台了一系列政策以推动我国制造业企业数字化、智能 化转型，“十四五”期间 ERP、MES/MOM 以及工业互联网应用有望加速渗透。

内生自研与外延并购齐举，坚定产品化转型。2012 年后，公司加速自研产品布局， 不断扩充产品矩阵：1> 在泛 ERP 领域，公司围绕核心 ERP 推出提供基于共享技术 中台的丰富的数字化中台应用，包括数字化供应链中台应用、数字化营销中台应 用、业财融合中台应用等；2> 在智能制造领域，公司持续拓宽产品边界，围绕 SMES 打造了一套专业性强、成熟度高、制造运营一体化的工业管理软件产品家族 （S-MOM），此外公司还推出了自主研发的工业互联网平台，以实现企业人、机、 物的全面互联。2020-2021 年，公司先后通过转债和定增项目以加码推进内生式自 研，募集资金投入的研发方向主要包括 S-MOM、工业互联网平台以及数字中台产 品；同时，公司还通过投资、参股、并购等方式完善产品布局，促进业务协同，实 现垂直行业的不断突破。