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快可电子（301278）研究报告：深耕光伏接线盒行业17年，受益行业高景气。公司是光伏接线盒领先企业，主要产品为光伏接线盒和连接器系列产品，毛 利率水平有望提升。公司深耕行业 17 年，不断拓展产品线和应用领域，从单 品类产品到多品类产品，从国内市场拓展国际市场，主营业务规模不断扩大。 公司主要客户包括晶澳太阳能、天合光能、HANSOL、协鑫集成等。近年来 公司光伏接线盒产销率维持在 97%以上，产能利用率在 90%以上。公司财务 状况稳健，流动比率和速动比率水平相对较高水平。2021 年受上游成本端压 力，公司毛利率有一定下滑。随着上游金属铜价格下跌，我们认为公司成本 端有望改善，毛利率水平有望提升。

光伏行业景气度高，预计 2025 年全球光伏接线盒市场空间 188.6 亿。据英 国石油公司预测，可再生能源在全球能源消耗中的份额将从 2015 年的 3% 升至 2035 年的近 10%，太阳能将迎来快速发展的机遇。全球新增光伏组件 市场销量快速增长，预计有望从 2020 年的 3.5 亿件提升至 2025 年的 6.65 亿件。未来 5 年，我国光伏累计装机量将保持 21%的年度复合增长率，到 2025 年累计装机量有望达到 662.82GW。预计 2025 年国内光伏行业光伏 接线盒市场空间为 188.6 亿元，光伏连接器市场空间为 23.58 亿元。

公司生产、研发和销售等方面优势突出，财务数据优异。公司专利数优于同 行，公司注重研发投入，公司配备技术研发人员 60 余人，已取得 109 项 专利知识产权。快可电子产品生产垂直化一体化优势明显，营收增速较快， 毛利率水平优于同行公司，公司具有完备的销售网络。公司目前已与天合光 能、晶澳太阳能、阿特斯、东方日升、友达光电、通威股份、尚德电力、中 来股份、HANSOL 等境内外知名下游企业建立了稳定的合作关系，主要客户 均为光伏行业知名光伏组件商，处于行业领先地位。