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东方集团（600811）研究报告：海水提钾空间广阔，植物肉业务前景向好。钾肥存在供需缺口，公司进行海水提钾研究及产业化布局，前景向好。钾肥作为 以钾元素为主要成分的农用肥料，在国际上，钾肥供给缺口加深、价格快速上涨， 俄乌冲突下，美国决定将部分俄罗斯银行从 SWIFT 除名，同时 2022 年 3 月俄 罗斯宣布暂时中止化肥出口，俄罗斯及盟友白俄罗斯钾肥出口量占全球出口量的 40%，全球出现供需偏紧；另一方面，国内钾肥价格高位运行，氯化钾库存低位 运行，截至 2022年 8月 18日，国内青海、山东 60%粉钾市场价格分别为 4750、 4700 元/吨，较年初分别上涨 1000、950 元/吨。公司研发团队创新出具原创性 自主知识产权的“沸石离子法海水提取钾肥的高效节能技术”，技术成果达到国 际领先水平。公司控股子公司厦门东方银祥油脂有限公司与河北工业大学、以及 袁俊生教授团队签署了 20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》，该工 程计划 2022年下半年开工建设，2023年实现投产。公司在钾离子海水分离核心 技术上取得关键突破，目前中试生产能力为氯化钾铵 50 公斤/天或氯化钾 25 公 斤/天，从海水中提取的氯化钾样本所检项目符合 GB/T37918-2019《肥料级氯化 钾》要求，达到粉末结晶状Ⅰ型级别。

加速布局植物肉市场，把握广阔成长空间，公司旗下福肴食品已形成一系列具有 国际级先进水准的植物基蛋白产品。《2022-2027年中国植物肉行业市场调研及 未来发展趋势预测报告》中提到，2018-2020 年中国植物基肉制品市场规模复合 增速为 26.4%，据 Markets and Markets 预测 2025 年全球植物肉市场规模将达 到 279亿美元，中国市场亦迅速发展。福肴植上自主研发的蛋白质质构重组技术、 工艺、设备，采用双螺杆高水分挤出技术，构成质构重组——黑箱技术——塑形 冷却三道精细化生产环节，将原料蛋白结构重新塑形，生产出的高水分植物肉水 分含量平均为65%左右，最高可达70%，远高于市场大多植物肉平均含水量35%， 产品更具弹性、韧性和咀嚼感。公司计划总投资 1.6 亿元并在未来持续投入研发 和扩大产能，预计到 2022 年年底，具备100 多个植物肉产品品类生产能力。

油脂成本或将下跌，盈利空间增强，企业加工成本将得到有效控制。从供需基本 面来看，根据美国农业部数据，全球油菜籽产量将达到 8314.4 万吨，同比增加 927.8 万吨或 12.6%，加拿大油菜籽产量预计达到 2000 万吨，同比增加 624.3 万吨，菜籽供应偏紧的状况将明显改善，价格或将下行。在油脂加工技术方面， 东方银祥油脂拥有厦门银祥油脂有限公司无偿授权的菜籽产业化脱皮技术排他 独家使用权，已具备成熟的菜籽脱皮加工量产化的技术技能；银祥豆制品近年来 始终坚持以生鲜豆制品加工为主体、以腐竹干货系列产品和冷冻豆制品系列产品 为两翼的“一体两翼”发展战略， 2022年新增的炸腐竹项目将进一步延伸腐竹 产业链。在大米加工方面，公司建立了完善的种植、采购、加工及销售紧密链接 的大米加工销售体系，建立了自有的绿色有机东方香米生产基地，在我国有机大 米市场规模高增速下提高企业竞争力。